บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น RATCH แม้กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 32.00 บาท/หุ้น

ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

RATCH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 775 ล้านบาท ลดลง 64% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 21% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 974 ล้านบาท ลดลง 49% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 9% YoY เป็นไปตามที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ก่อนหน้า กำไรปกติที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากการหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้า RG หน่วยที่ 1-2 และการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหงสา หน่วยที่ 2 แต่การเติบโต YoY ได้รับแรงหนุนจากรายได้ของโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) ที่สูงขึ้น และรายได้อื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้น

บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 จำนวน 0.80 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 2.5% โดยจะขึ้น XD วันที่ 12 มีนาคม

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 1,000-1,200 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY แม้จะรับรู้ผลกระทบจากการหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้า RG หน่วยที่ 1-2 แบบเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก แต่จะได้รับการสนับสนุนจาก 1) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่คาดว่าจะสูงขึ้นหลังไม่มีการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหงสา และ 2) ค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีแนวโน้มลดลงตามปัจจัยฤดูกาล

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้ราคาหุ้น RATCH จะปรับตัวขึ้นมา 7% YTD ทำให้มี Upside เหลือเพียง 0.8% แต่หยวนต้ายังคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 32.00 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับราคา 28 บาท/หุ้น

วิธีคิด: ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.1% (Beta 1.1, Ke 8.8%) และ Terminal growth 0% รวมถึง Premium 4% จาก SET ESG Rating ที่ AAA