บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.บ้านปู (BANPU) ประกาศงบ 4Q25 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านบาท แต่ บล.หยวนต้า มองว่าแนวโน้มปี 2569 จะสดใสขึ้นจากราคาก๊าซธรรมชาติและผลงานโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่เติบโตตามความต้องการใช้จาก Data Center และ AI

ผลประกอบการ 4Q25: ขาดทุนแต่มีสัญญาณบวก

BANPU รายงานผลประกอบการ 4Q25 ขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านบาท พลิกจากกำไรในไตรมาสก่อนหน้า แต่ขาดทุนลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ถึงแม้ปริมาณขายถ่านหินและก๊าซจะเพิ่มขึ้น รวมถึงราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่ผลประกอบการถูกกดดันจากขาดทุน FX และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง

แนวโน้มปี 2569: ฟื้นตัวตามปัจจัยหนุน

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการปี 2569 จะปรับตัวดีขึ้น YoY จากปัจจัยหนุนหลายประการ ได้แก่

• ราคาก๊าซธรรมชาติและผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น
• ปริมาณขายก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นจากการรับรู้รายได้เต็มปีจาก Bedrock Production
• การรับรู้กำไรจากธุรกิจไฟฟ้า (BPP) เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนการถือหุ้น
• โอกาสขาดทุน FX ลดลงจากค่าเงินบาทที่มี Downside จำกัด

คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ BANPU โดยปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 5.90 บาท (จากเดิมอิง PBV -1.25 SD เป็น -1 SD ที่ 0.5 เท่า) สะท้อนภาวะตลาดทุนที่เป็น Risk-on มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น โมเมนตัมกำไรปกติ 1Q26 มีปัจจัยถ่วงตามฤดูกาล นอกจากนี้ บริษัทฯ อยู่ระหว่างดำเนินการควบรวมกิจการกับ BPP ซึ่งคาดว่าจะช่วยยกระดับ Valuation ในระยะยาว