บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX ปรับลดราคาเป้าหมาย BDMS แม้คาดกำไรยังเติบโต แต่เจอ ความเสี่ยงจากตะวันออกกลางและกัมพูชา

ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX ปรับลดราคาเป้าหมาย BDMS

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (GLOBLEX) ปรับลดราคาเหมาะสมของหุ้นบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS ลงเหลือ 28.20 บาท จากเดิม 29.70 บาท แม้จะยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ผลประกอบการและประมาณการ: กำไร 4Q68 ต่ำกว่าคาด

BDMS รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 3,693 ล้านบาท -15%YoY -15%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากเหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม รายได้จากกิจการโรงพยาบาลยังคงเติบโต +4%YoY โดยเฉพาะจากผู้ป่วยชาวไทย +5%YoY

ถึงแม้ผู้บริหารจะยังไม่กังวลต่อสถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมากนัก เนื่องจากมีการกระจายฐานลูกค้ากว่า 100 ประเทศ แต่ GLOBLEX ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 5% สู่ 16,652 ล้านบาท +5%YoY เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลางและกัมพูชาที่หายไป

ข้อสังเกต: ปรับลดประมาณการรายได้ปี 69

GLOBLEX ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2569 ลง 2% สู่ 115,419 ล้านบาท +4%YoY ใกล้เคียงกับเป้าหมายใหม่ของบริษัทที่คาดการณ์การเติบโตของรายได้ราว 2-4% โดยคาดว่ากลุ่มลูกค้าคนไทยจะยังคงเติบโต 1-3% ส่วนชาวต่างชาติเติบโต 5-7%

นอกจากนี้ บริษัทยังไม่มีแผนการลงทุนขยายโรงพยาบาลใหม่เพิ่มเติม เนื่องจากอัตราการครองเตียงปัจจุบันยังอยู่ในระดับ 64% แต่จะมีแผนขยายเตียงเพิ่มเติมสำหรับโรงพยาบาลเดิมที่มีผู้ป่วยหนาแน่น

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS แม้จะปรับลดราคาเหมาะสมลง โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นยังมีอัพไซด์ และบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.65 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 3.3% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 มีนาคม 2569 และจ่ายวันที่ 24 เมษายน 2569

การประเมินราคาเหมาะสมใหม่ที่ 28.20 บาท อิงจาก Prospective PE ที่ 26.9 เท่า ซึ่งอยู่ที่ระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงพยาบาลในอดีต