บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

AP Thailand (AP) รายงานกำไรปกติใน 4Q25 ที่ 1,292 ล้านบาท (+11.9% QoQ, -0.2% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวดปี 2025 ที่ 0.52 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield ที่ 5.5% ขึ้น XD วันที่ 6 พ.ค. 2026

ผลประกอบการ:

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ 4Q25 ของ AP Thailand โดยมีรายได้หลักอยู่ที่ 10,584 ล้านบาท (+16% QoQ, +13.7% YoY) เติบโตดีทั้งแนวราบและแนวสูง โดยเฉพาะการเริ่มโอนโครงการใหม่ Aspire Vibha-Victory อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 31.6% (-40 bps QoQ, -190 bps YoY) ทรงตัวได้ QoQ แต่ลดลง YoY จากฐานที่สูง และ Product Mix SG&A/Sale อยู่ที่ 17.1% (-223 bps QoQ, -227 bps YoY) ปรับตัวลงทั้ง QoQ และ YoY จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น

ข้อสังเกต:

หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการ 1Q26 จะชะลอตัวลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล แต่ยังเติบโตได้ YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน โดยใน 1Q26 จะมีโครงการสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอน 1 โครงการ ได้แก่ Aspire Itsaraphap Station มูลค่า 950 ล้านบาท (Sold 47%) ปัจจุบันบริษัทมี Backlog อยู่ทั้งหมด 42,755 ล้านบาท แบ่งเป็นแนวราบ 21,544 ล้านบาท และแนวสูง 21,211 ล้านบาท (JV 16,965 ล้านบาท) โดยมียอดโครงการแนวสูงที่จะรับรู้เข้ามาในปี 2026 อยู่ที่ 11,921 ล้านบาท คิดเป็น Secure Revenue 33% ของประมาณการ

สรุป:

บริษัทฯ ยังมี Backlog ที่แข็งแกร่งและมี Inventories พร้อมขายในระดับสูง หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 5,078 ล้านบาท (+18% YoY) แต่ปรับคำแนะนำลงจาก “ซื้อ” เป็น “TRADING” เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาสูง แนะนำรอราคาพักตัวและหาจังหวะสะสม คงราคาเหมาะสมที่ 10.10 บาท โดยวิธีคิดราคาเหมาะสม PER @ 6.3x (Including 3% premium from SET ESG rating at AA)