บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) มีมุมมองระมัดระวังต่อเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569F ของ BDMS ที่ +2-4% YoY จากผลกระทบของความไม่สงบในตะวันออกกลางและเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัวช้า LHS ได้ปรับประมาณการรายได้และกำไรปี 2569F ลงเล็กน้อย 2% และ 3% ตามลำดับ แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25 บาท

ผลกระทบและความเสี่ยง

LHS ประเมินว่าผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางในระยะสั้นจะจำกัด เนื่องจากเป็นช่วงเทศกาลรอมฎอนซึ่งเป็นช่วง Low season และสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางอยู่ที่ประมาณ 4% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะความคืบหน้าในการผ่อนคลายข้อจำกัดการเดินทางและการเปิดน่านฟ้า ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การท่องเที่ยวในประเทศที่ลดลง, ภาวะเศรษฐกิจในประเทศไทย, การระบาดของโรคตามฤดูกาล, การเปลี่ยนแปลงนโยบายและกฎหมาย และเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง

แนวโน้มและประมาณการ

LHS คาดการณ์ว่ากำไรใน 1Q69F จะลดลง YoY แต่จะฟื้นตัว QoQ จากฐานต่ำของรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำใน 4Q68 และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน การลดลง YoY เกิดจากฐานสูงของจำนวนผู้ติดเชื้อไข้หวัดใหญ่และการยังไม่มีผลกระทบจากรายได้ผู้ป่วยกัมพูชาที่ลดลงเมื่อเทียบกับ 1Q68 LHS คาดว่ากำไรปี 2569F จะเติบโต +4% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของผู้ป่วยในประเทศจากการรุกลูกค้ากลุ่มประกันสุขภาพ การฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติกลุ่มจีนและยุโรป และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25 บาท (จากเดิม 26 บาท) อิงตามวิธี DCF โดยใช้ WACC 7.4% และ LTG 3% ซึ่งเทียบเท่ากับ FY69F P/E 24x และ P/E ปัจจุบัน 19x LHS มองว่า BDMS เป็นผู้นำธุรกิจโรงพยาบาลในไทยที่มีเครือข่ายโรงพยาบาลและแบรนด์ที่แข็งแกร่ง และจะจ่ายเงินปันผลช่วง 2H68 ในอัตรา 0.65 บาท/หุ้น โดยจะขึ้น XD วันที่ 10 มี.ค. 69 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ระดับ 3.4% จากราคาปิดเมื่อวาน