บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรของ BDMS ปี 2569 ลง 6.3% เหลือ 16.6 พันล้านบาท (+4.5% YoY) และปี 2570 ลง 6.2% เหลือ 18.2 พันล้านบาท (+9.7% YoY) เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23.00 บาท (เดิม 24.50 บาท) อิงจาก WACC 8.0% และ Terminal Growth 1.0%

ผลกระทบจากปัจจัยภายนอกและการเติบโต

BDMS ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้รวมปี 2569 ไว้ที่ 2-4% YoY ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายเดิม การเติบโตนี้คาดว่าจะมาจากตลาดไทย (1-3%) และตลาดต่างประเทศ (5-7% จากทั้งชาวต่างชาติและนักท่องเที่ยวเชิงการแพทย์) บริษัทจะปรับราคาเฉพาะโรคที่เลือกสรรเพื่อสะท้อนต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะส่งผลกระทบ แต่ผู้บริหารคาดว่าจะอยู่ในวงจำกัด โดยกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลางคิดเป็นประมาณ 4% ของรายได้รวมในปี 2568

การบริหารจัดการต้นทุนและประสิทธิภาพ

BDMS ตั้งเป้าที่จะควบคุมต้นทุนให้สอดคล้องกับเป้าหมายเดิม โดยการผลิตยาเองผ่าน Medic Pharma, ปรับปรุง SG&A และค่าใช้จ่ายทางการตลาด และใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน บริษัทมีโครงการริเริ่มด้าน ESG ที่น่าสนใจ เช่น การลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก การใช้พลังงานหมุนเวียน และการจัดการขยะ

สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงชอบ BDMS เนื่องจากเป็นแพลตฟอร์มโรงพยาบาลที่แข็งแกร่ง มีการกระจายความเสี่ยงที่ดีผ่านแบรนด์ต่างๆ แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ยังคงให้เรตติ้ง Outperform โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23.00 บาท ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การระบาดของโรค ความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศไทย และการโจมตีของผู้ก่อการร้ายครั้งใหญ่