บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NEO โดยมีราคาเป้าหมายที่ 27.00 บาท อิงตามการเติบโตของรายได้และการขยายตลาด

ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 5-8% สนับสนุนโดยการเติบโตในประเทศ 5-8% และการเติบโตในต่างประเทศเป็นตัวเลขสองหลัก
• บริษัทกำลังประเมินผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางหลังราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนบรรจุภัณฑ์คิดเป็นประมาณ 30% ของต้นทุนรวม โดย 15-20% ของต้นทุนบรรจุภัณฑ์เชื่อมโยงกับราคาน้ำมัน
• ต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ถูกล็อคไว้สำหรับ 1H26 อย่างไรก็ตาม ราควัตถุดิบที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจกดดันเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นที่ 38-40%
• การก่อสร้างโรงงาน Household ระยะที่ 1 เสร็จสิ้นไปแล้วประมาณ 77% และคาดว่าจะเริ่มดำเนินการใน 3Q26 ค่าเสื่อมราคาคาดว่าจะเริ่มใน 2H26 ที่ประมาณ 75 ล้านบาท

ข้อสังเกตของ FSSIA

• FSSIA เชื่อว่าบริษัทสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ได้ โดยได้รับการสนับสนุนจากผู้จัดจำหน่ายรายใหม่ในเวียดนามและศักยภาพจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ
• ในระยะสั้น รายได้เดือนมกราคมเติบโตเร็วกว่าตลาด นำโดย Household (+18% y-y vs. ตลาด +6%) และ Personal Care (+11% y-y vs. ตลาด -1%)
• คาดว่าต้นทุนวัตถุดิบจะยังคงสูงคล้ายกับ 4Q25 ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26 จะลดลงทั้ง q-q และ y-y
• FSSIA ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ แม้ว่าราคา CPKO เฉลี่ยใน 1QTD จะอยู่ที่ MYR7,050/tonne (-4.8% q-q, -7.8% y-y) ใกล้เคียงกับสมมติฐานของ FSSIA ที่ MYR7,068/tonne

สรุป

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 636 ล้านบาท (+13.3% y-y) ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ 9.6x 2026E PE และจะจ่ายเงินปันผลปี 2568 ที่ 1.35 บาท/หุ้น (yield 6.7%) โดยมีวันที่ XD ในวันที่ 5 พฤษภาคม