บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น IVL แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 22.00 บาท (จากเดิม 24.00 บาท) เนื่องจากผลกระทบจากการแข่งขันที่สูงขึ้นจาก U.S. Tariff อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนความกังวลไปแล้ว และแนะนำให้รอซื้อเมื่อผ่านพ้นช่วงสงครามฯ โดยคาดหวังการฟื้นตัวของธุรกิจหลักอย่าง PET

ธุรกิจหลักฟื้นตัวหนุนผลประกอบการ

KSS คาดการณ์ว่ากำลังการผลิตใหม่ของ PET จะเข้ามาจำกัดในช่วงปี 2569-2573 (+4% จากปี 2568 เทียบกับ +41% ในช่วงปี 2564-2568) และการลดกำลังการผลิตของผู้ผลิตทั่วโลก โดยเฉพาะในจีน จะช่วยลดภาวะ oversupply และหนุนให้ integrated PET spread ฟื้นตัวในปี 2569-2570 +28% y-y และ +10% y-y ไปที่ระดับ 167 $/ton เทียบกับปี 2568 ที่ 119 $/ton นอกจากนี้ ธุรกิจ IOD (Indovinya) คาดว่าจะมีการเติบโตของปริมาณขาย +5% y-y และมีอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการลดค่าใช้จ่ายปิดซ่อมและประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้น

ปรับลดประมาณการกำไร

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลง -38% และ -27% ตามลำดับ เป็น 4,740 ล้านบาท และ 8,071 ล้านบาท เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในเอเชียและ EU จากผลกระทบของ U.S. tariff (PET EMEA คิดเป็น 7% ของ total capacity และราว 17% ของฝั่ง PET) ส่งผลให้ KSS ปรับลด product spread Int. PET Asia/EMEA ลง -9-10%/ -25%

คำแนะนำการลงทุน

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 22.00 บาท (PBV=1.0x) แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และธุรกิจหลักอย่าง PET กำลังเข้าสู่วงจรการฟื้นตัว จากการจำกัดกำลังการผลิตใหม่ การลดค่าใช้จ่าย และการปรับโครงสร้างการผลิต ซึ่งจะช่วยให้ IVL พลิกกลับมามีกำไรได้ในปี 2569-2570