บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Globlex Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น RATCH โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 42 บาท จากเดิม 37 บาท มองว่า RATCH จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง โครงการที่มีการเติบโตที่มั่นคง และการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดเพื่อนำไปลงทุนในโอกาสการเติบโตที่น่าสนใจยิ่งขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ถึงแม้ผลการดำเนินงานใน Q4/25 จะอ่อนตัวลงจากผลกระทบของการหมดอายุสัญญา PPA ของ RG และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่ผลกำไรโดยรวมในปี 2568 ยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการรวมงบการเงินของ HKP นอกจากนี้ RATCH ยังได้ประกาศลดสัดส่วนการถือหุ้นใน PT Paiton Energy ซึ่ง Globlex มองว่าเป็นการดำเนินการที่เป็นกลางต่อมูลค่าและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไร

ข้อสังเกตและประมาณการ

Globlex คาดการณ์ว่า RATCH จะค่อยๆ ปรับเปลี่ยนสัดส่วนการผลิตไฟฟ้าไปสู่พลังงานหมุนเวียนมากขึ้น จากปัจจุบันที่สัดส่วนพลังงานหมุนเวียนต่อพลังงานทั่วไปอยู่ที่ 30:70 ด้วยสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ที่ 0.83 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเงื่อนไขที่กำหนดไว้ที่ 1.3 เท่า ทำให้ RATCH มีความยืดหยุ่นทางการเงินสูงสำหรับการเติบโตในอนาคต โดยคาดว่าจะเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ 1-2 GW ภายในปี 2570

สรุปการลงทุน

Globlex ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ขึ้นเล็กน้อยจาก 3.73 บาท เป็น 3.76 บาท ในปี 2569 เนื่องจากการปรับลดต้นทุนก๊าซและการลดลงของส่วนแบ่งกำไรสุทธิจากการขายหุ้น 5% ในโรงไฟฟ้า Paiton โดยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 42 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum of The Parts (SoTP)