บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ITC กำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาด! เอเซีย พลัส ปรับลดประมาณการกำไรปี 68
P/E 15.63 YIELD 7.42 ราคา 15.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q67 ต่ำคาด ฉุดประมาณการปี 68
เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ. ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น (ITC) โดยระบุว่ากำไรปกติใน 4Q67 อยู่ที่ 802 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 5% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไร (มาร์จิ้น) ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น ทำให้กำไรลดลง 22% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และ 1.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) อย่างไรก็ตาม กำไรปกติทั้งปี 2567 อยู่ที่ 3.83 พันล้านบาท (+65.6% YoY) ได้รับแรงหนุนจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น
ผลกระทบจากมาร์จิ้นและ SG&A: ปัจจัยฉุดกำไร
มาร์จิ้นที่ลดลงใน 4Q67 มาจากต้นทุนวัตถุดิบและการผลิตที่สูงขึ้น รวมถึงการรับรู้ค่าเสื่อมราคาโรงงานใหม่เต็มไตรมาส นอกจากนี้ ยังมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจากค่าที่ปรึกษา, ค่ากิจกรรมการตลาด และค่าขนส่ง ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กดดันกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ายอดขายจะใกล้เคียงกับที่คาดไว้ที่ 4.7 พันล้านบาท (+6% QoQ) จากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นในทุกตลาด โดยเฉพาะทวีปอเมริกา แต่ปัจจัยลบดังกล่าวก็ส่งผลกระทบต่อกำไรโดยรวม
ปรับลดประมาณการกำไรปี 68: รับผลกระทบ GMT
ASPS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลงเฉลี่ย 13% ให้สอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทและผลกระทบจาก Global Minimum Tax (GMT) โดยคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 3.66 พันล้านบาท ลดลง 4.5% จากปี 2567 เนื่องจากมาร์จิ้นที่ลดลง, ค่าใช้จ่ายที่ยังคงสูง, และภาษีที่เพิ่มขึ้นจาก GMT โดย ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ITC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 22.00 บาท (จากเดิม 31.00 บาท) โดยปรับลด PER จากเดิม 20 เท่า เป็น 18 เท่า เพื่อให้สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับอาหารสัตว์เลี้ยงในต่างประเทศ
ปัจจัยที่ต้องจับตา: โอกาสและความเสี่ยง
ASPS มองว่าทิศทางกำไรใน 1Q68 มีแนวโน้มที่ไม่เด่น และอาจลดลง YoY นอกจากนี้ การเติบโตของกำไรในปี 2568 ยังถูกบั่นทอนจากมาร์จิ้นที่อ่อนตัว, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ยังคงสูง, และภาระภาษีที่เพิ่มขึ้นจากผลกระทบของ GMT อย่างไรก็ตาม ITC ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H67 ที่ 0.75 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น 4.5% (ขึ้น XD วันที่ 25 ก.พ. 2568) ทำให้ทั้งปี 2567 จ่ายเงินปันผลรวม 1.15 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Div Payout Ratio 96%