บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

กรุงศรีฯ ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น LH เป็น "Reduce" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 3.90 บาท มองปี 2569 เป็นปีแห่งการประคองตัว เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยบวกใหม่ๆ และแผนปรับกลยุทธ์ยังไม่ชัดเจน

text-primary ผลประกอบการ 4Q25 ต่ำกว่าคาด:

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 717 ล้านบาท text-danger (-72% y-y, -9% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 822 ล้านบาท text-danger (-6% y-y, +4% q-q) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ เนื่องจากการโอนและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังต่ำกว่าปกติ โดยมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน 884 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่ากำไรปกติ สะท้อนว่าธุรกิจหลักยังขาดทุนเล็กน้อย

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ:

คาดการณ์กำไรปกติ 1Q26F ทรงตัวในระดับต่ำ เนื่องจากมีการเปิดโครงการใหม่น้อย และคาดว่าการระบายสต็อกยังทำได้ไม่ดีนัก อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิปี 2026F จะอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท text-primary (+18% y-y) เติบโตจากฐานที่ต่ำ และจากการโอนโครงการคอนโดใหม่ "Wan Vayla ณ เจ้าพระยา" มูลค่า 15.0 พันล้านบาท (ขายแล้ว 57%) ใน 4Q26F

text-primary สรุปและคำแนะนำ:

กรุงศรีฯ ปรับลดคำแนะนำเป็น "Reduce" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นระยะสั้นถึงกลางมีโอกาส sideway down เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยบวกใหม่ๆ และแผนปรับกลยุทธ์เพื่อลดส่วนแบ่งการตลาดที่เสียไปยังไม่ชัดเจน กลยุทธ์ในปี 2026F จะยังคง conservative โดยเน้นการระบายสต็อก ทำให้โอกาส turnaround ยังค่อนข้างยาก โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 3.90 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยมี implied P/E ratio ที่ 10.5 เท่า