บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 เล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ BDMS

ไฮไลท์สำคัญ

BDMS รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 3.7 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษช่วยหนุนความน่าสนใจในระยะสั้น

ผลประกอบการ 4Q68: กำไรต่ำกว่าคาด

BDMS รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 3.7 พันล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 14% QoQ ต่ำกว่าที่ INVX คาด 6% และต่ำกว่าตลาดคาด 5% เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์น้ำท่วมในภาคใต้ รวมถึงการปรับปรุงรายการทางบัญชีเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายพนักงานและการตั้งสำรองสำหรับโครงการ Life Privilege Club หากหักรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY จาก EBITDA margin ที่ลดลง และลดลง 7% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

สำหรับปี 2568 BDMS รายงานกำไรสุทธิที่ 1.58 หมื่นล้านบาท ลดลง 1% YoY และกำไรปกติที่ 1.62 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY

• รายได้ 4Q68 อยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และทรงตัว QoQ
• EBITDA margin อ่อนแอที่ 22.3% ใน 4Q68 ลดลงจาก 25.1% ใน 4Q67 และ 25.3% ใน 3Q68
• BDMS ประกาศจ่ายเงินปันผล (DPS) ที่ 0.65 บาท ประกอบด้วยเงินปันผลปกติสำหรับงวด 2H68 ที่ 0.40 บาท และเงินปันผลพิเศษ 0.25 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3%

ข้อสังเกตและประมาณการ

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของ BDMS ลดลงเล็กน้อยที่ 2% โดยคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 7% YoY บนสมมติฐานรายได้เติบโต 5% และ EBITDA margin ที่ 24.1% ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่คำนวณด้วยวิธี DCF ปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 27 บาท (จาก 28 บาท) โดยอิงกับ WACC ที่ 7.3% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 3%

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทำให้เกิดการชะลอการรักษาโรคที่ไม่เร่งด่วนและความไม่สะดวกของผู้ป่วยต่างชาติที่จะเดินทางมารับการรักษาพยาบาลในประเทศไทย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 27 บาท (ลดลงจาก 28 บาท)