บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BDMS กำไรหลักปี 2568 ลดลง 15% YoY อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 4.03 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรวม 0.65 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 3%

ผลประกอบการและแนวโน้ม

รายได้จากโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 4% YoY อยู่ที่ 27.4 พันล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยไทยที่เติบโต 5% YoY ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 1% YoY แต่หากไม่รวมกัมพูชา รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโตประมาณ 10% YoY EBITDA margin ปรับลดลงมาอยู่ที่ 23.6% สะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนและการทยอยเพิ่มกำลังการให้บริการจากโรงพยาบาลใหม่ BLS คาดรายได้ไตรมาส 1/69 จะลดลง YoY แต่ปรับตัวดีขึ้น QoQ เนื่องจากฐานสูงในไตรมาส 1/68 จากรายได้ผู้ป่วย CLMV

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

BLS มองว่าปี 2568 เป็นปีแห่งการปรับฐานของ BDMS จากปัจจัยกระทบชั่วคราวหลายด้าน เช่น การหดตัวของรายได้จากกัมพูชา อุทกภัยที่หาดใหญ่ และการปรับสมมติฐานการตั้งสำรองค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเหล่านี้ไม่ได้กระทบต่อความสามารถในการแข่งขันหรือแรงขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวของ BDMS ตลาดต่างประเทศหลัก เช่น เมียนมา กาตาร์ และสหรัฐอเมริกา ยังคงขยายตัวแข็งแกร่ง และกลยุทธ์เครือข่ายยังมีประสิทธิภาพ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BLS ปรับคำแนะนำ BDMS ขึ้นเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25 บาท อิงจาก PER ที่ 24 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) โดยมองว่าความเสี่ยงด้านลบลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากบริษัทได้ดูดซับปัจจัยกระทบในปี 2568 ไปแล้ว ขณะที่ศักยภาพด้านบวกเพิ่มขึ้นเมื่อกำไรเริ่มกลับเข้าสู่ภาวะปกติ