บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมินผลประกอบการ NEO Corporate ในไตรมาส 4 ปี 2568 กำไรสุทธิสูงเกินคาดการณ์ หนุนโดยรายได้ที่เติบโตและค่าใช้จ่ายที่ลดลง คงราคาเป้าหมาย 27 บาท มองแนวโน้มปี 2569 เติบโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q4/25: 166 ล้านบาท (+183.1% q-q, -30.8% y-y) สูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์
• รายได้รวม: 2.94 พันล้านบาท (+11.9% q-q, +10.5% y-y) ทำสถิติสูงสุดใหม่
• รายได้ในประเทศ: เติบโตแข็งแกร่ง (+11.4% q-q, +13.0% y-y) จากปัจจัยฤดูกาล โครงการภาครัฐ และสินค้าใหม่
• อัตรากำไรขั้นต้น: ลดลงเหลือ 35.9% จาก 37.0% ใน Q3/25 และ 42.8% ใน Q4/24
• SG&A to sales: ลดลงอย่างมากเหลือ 28.1% จาก 33.7% ใน Q3/25 และ 31.1% ใน Q4/24
• กำไรสุทธิปี 2568: รวม 562 ล้านบาท (-44.3% y-y)

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นเกินคาด

NEO รายงานผลกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 166 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ รายได้รวมทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.94 พันล้านบาท โดยเฉพาะรายได้ในประเทศที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลขายดี โครงการร่วมจ่ายของรัฐบาล และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ในขณะที่รายได้จากการส่งออกเติบโต 17.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากการฟื้นตัวของเวียดนามและลาว แต่ลดลง 12.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเนื่องจากไม่มีรายได้จากกัมพูชา

ถึงแม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ 35.9% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 13 ไตรมาส เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและค่าเสื่อมราคาจากโรงงานใหม่ แต่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales) ลดลงอย่างมากหลังจากมีการใช้จ่ายด้านการตลาดอย่างหนักในช่วงไตรมาส 2-3 ปี 2568

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 1 ปี 2569 จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า เนื่องจากรายได้ที่ลดลงตามฤดูกาล และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตในไตรมาส 2 ปี 2569 จากราคาวัตถุดิบที่ลดลงและการฟื้นตัวของรายได้ นอกจากนี้ การกลับมาของโครงการร่วมจ่ายของรัฐบาลและสภาพอากาศที่ร้อนขึ้นจะช่วยสนับสนุนยอดขายในประเทศของ NEO

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 เติบโต 13.3% y-y เป็น 636 ล้านบาท และคงราคาเป้าหมายที่ 27 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E เพียง 10 เท่าของประมาณการปี 2569 นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 ที่ 1.35 บาทต่อหุ้น ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากปี 2567 แม้ว่ากำไรจะลดลง คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 72% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6% โดยมีวันที่ XD คือวันที่ 5 พฤษภาคม

สรุป

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ NEO โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมาย 27 บาท เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2568 ที่แข็งแกร่งเกินคาด และแนวโน้มการเติบโตที่คาดว่าจะกลับมาในไตรมาส 2 ปี 2569