บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ AP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท มองว่าผลประกอบการใน Q1/26 จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ Q4/25 ที่เป็นฐานสูง

ผลการดำเนินงาน 4Q25 และแผนธุรกิจปี 2569

AP รายงานผลกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1.29 พันล้านบาท (+12% q-q, ทรงตัว y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยมีการโอนกรรมสิทธิ์ที่สูงถึง 10 พันล้านบาท (+16% q-q, +14% y-y) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 14 ไตรมาส มาจากโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จใหม่และการรับรู้รายได้จาก backlog ของโครงการแนวราบที่แข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ที่ 30% ทรงตัว q-q แต่ลดลง y-y เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง สำหรับปี 2569 AP ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ 42 โครงการ มูลค่ารวม 55 พันล้านบาท (-8% y-y) โดยเน้นที่ตลาดระดับกลาง ลดการเปิดตัวโครงการแนวราบลง 21% เหลือ 38 พันล้านบาท และเพิ่มการเปิดตัวคอนโดมิเนียมเป็น 15.6 พันล้านบาท (+62% y-y)

เป้าหมายการเติบโตปี 2569

AP ตั้งเป้ายอดขายปี 2569 เติบโต 5% y-y เป็น 49 พันล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากยอดขายคอนโดมิเนียมที่คาดว่าจะเติบโต 44% เป็น 11.4 พันล้านบาท ในขณะที่ยอดขายโครงการแนวราบคาดว่าจะลดลงเล็กน้อย 3.5% เหลือ 37.6 พันล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของการโอนกรรมสิทธิ์ 7% เป็น 38.4 พันล้านบาท โดยแบ่งเป็นการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวราบ 36 พันล้านบาท (+5% y-y) และคอนโดมิเนียม 2.4 พันล้านบาท (+53% y-y)

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

เป้าหมายของ AP สอดคล้องกับสมมติฐานของ FSSIA ดังนั้นจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 4.9 พันล้านบาท (+14% y-y) โดยได้แรงหนุนจากคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จใหม่ 5 โครงการ (มูลค่ารวม 11.3 พันล้านบาท) ด้วยอัตราการขายเฉลี่ยประมาณ 70% FSSIA คาดว่าผลกำไรใน Q1/26 จะเติบโต y-y แต่จะลดลง q-q จากฐานที่สูงใน Q4/25 โดยคาดว่าโมเมนตัมของผลกำไรจะดีขึ้นในแต่ละไตรมาสตั้งแต่ Q2/26 เป็นต้นไป โดยครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรก AP ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2568 ที่ 0.52 บาทต่อหุ้น (yield 5.5%) โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 6 พฤษภาคม 2569