บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPN กำลังเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลผลิตในปี 2569 จากการปลดล็อกสินทรัพย์และการเติบโตของโครงการขนาดใหญ่ โบรกเกอร์ GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 74 บาท จากเดิม 65 บาท มองว่าผลกำไรปี 2568 ที่ผ่านมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่น่าประทับใจ

CPN รายงานผลกำไรหลักสุทธิในไตรมาส 4/2568 ที่ 4.79 พันล้านบาท (+19% q-q, +14% y-y) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9% โดยมีรายได้รวม 15.3 พันล้านบาท (+10% q-q, +7% y-y) หนุนให้รายได้รวมปี 2568 อยู่ที่ 54.6 พันล้านบาท (+1% y-y) ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญมาจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการที่เพิ่มขึ้น 280bps y-y สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 61% นอกจากนี้ ธุรกิจที่อยู่อาศัยยังฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 4 สร้างรายได้ 2.63 พันล้านบาท (+320% q-q, +33% y-y)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ถึงแม้ธุรกิจโรงแรมจะทรงตัว แต่คาดว่าจะเติบโต 5% ในปี 2569 จากการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะชาวจีน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจที่อยู่อาศัยยังคงมีความท้าทาย แม้ว่าจะมีรายได้เพิ่มขึ้นจากการโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 4 แต่คาดว่าจะลดลงสองหลักในปี 2569 เนื่องจากกำลังซื้อภายในประเทศยังคงถูกจำกัดและเงื่อนไขการให้สินเชื่อที่เข้มงวด

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX มองว่า CPN มีรูปแบบธุรกิจที่แข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดที่มั่นคงและสม่ำเสมอ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 3.5% จะไม่สูงมากนัก แต่เชื่อว่าโมเมนตัมของบริษัทจะสามารถชดเชยปัจจัยนี้ได้ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 74 บาท โดยมองว่าปี 2569 จะเป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลง เนื่องจาก CPN เข้าสู่ "ช่วงเก็บเกี่ยวผลผลิต" จากการปลดล็อกสินทรัพย์และโครงการขนาดใหญ่ที่กำลังจะเปิดตัว โดยเฉพาะโครงการ "The Central" ซึ่งมีพื้นที่ 460,000 ตร.ม. คาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ 5-7%