บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DRT กำไรต่ำกว่าคาด! ASPS ปรับลดคำแนะนำเป็น "Underperform" ราคาเป้าหมาย 6.90 บาท
P/E 11.31 YIELD 7.47 ราคา 7.05 (-0.70%)
ไฮไลท์สำคัญ: DRT กำไร 4Q67 ดิ่ง, ASPS มอง Underperform
ASPS (บล.เอเซียพลัส) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ DRT เป็น "Underperform" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 6.90 บาท หลังกำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาดอยู่ที่ 66 ล้านบาท (-24%QoQ, -47%YoY) จากยอดขายที่หดตัวและ Gross Margin ที่ลดลงเหลือ 20.2% แม้มีปัจจัยบวกจากเครดิตภาษีเงินคืนจากการลงทุนเครื่องจักรใหม่ (NT-11)
ผลประกอบการและแนวโน้ม: ยอดขายหด, Margin ต่ำ
กำไรปี 2567 ของ DRT อยู่ที่ 506 ล้านบาท (-21%YoY) จากยอดขายที่ลดลงต่อเนื่องทุกไตรมาส แม้จะรักษาระดับ Gross Margin ได้ใกล้เคียงกับปีก่อน บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายปี 2568 ที่ระดับ double digit แต่ ASPS ประเมินไว้ที่ 8% เนื่องจากกลุ่มพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยยังมี Demand ลดลงต่อเนื่องรวมถึงหนี้ครัวเรือนระดับสูง
ปัจจัยกดดัน: กำลังซื้อลด, ต้นทุนทรงตัว
ASPS มองว่าความเข้มงวดของการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงินและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ลดลงส่งผลให้ยอดขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และปัจจัยดังกล่าวส่งผลกระทบไปถึง Gross Margin แม้แนวโน้มราคาวัตถุดิบหลักอย่างปูนซีเมนต์และเยื่อกระดาษยังทรงตัว แต่ Gross Margin อาจต่ำกว่ากรอบเป้าหมายของบริษัทที่ 25 – 27% หากยอดขายไม่เป็นไปตามเป้า
ASPS ให้ราคาเหมาะสม 6.90 บาท: DDM ไม่มี Upside
ASPS ประเมิน Fair Value ของ DRT โดยใช้วิธี DDM (Dividend Discount Model) ให้ราคาเหมาะสม 6.90 บาท ซึ่งไม่มี Upside จึงให้น้ำหนักการลงทุน "Underperform"