บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) รายงานว่า กำไรหลักของ EPG ในไตรมาส 3 ปี 2568 (ต.ค.-ธ.ค. 2567) อยู่ที่ 270 ล้านบาท ลดลง 34% YoY และ 37% QoQ แต่สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ถึง 44% เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีกว่าที่คาดไว้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสสุดท้าย (ม.ค.-มี.ค. 2568) และมีแนวโน้มดีกว่าประมาณการเดิม 7-10% ทำให้ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท

ปัจจัยหนุนกำไรเกินคาด

กำไรหลักในไตรมาส 3/2568 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า แต่สูงกว่าที่ตลาดและ KSS คาดการณ์ไว้ 31% และ 44% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจาก SG&A ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน, และรายได้อื่น ๆ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่รายได้รวมเป็นไปตามคาดที่ 3.4 พันล้านบาท (+1% YoY, -6% QoQ) GPM ลดลงเล็กน้อยจาก 34.7% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็น 30.9% เนื่องจากการลดลงของอัตรากำไรของ AFC และ ARK

การตั้งสำรองและการฟื้นตัว

EPG แจ้งว่าการเจรจาระหว่าง ATD ในแอฟริกาใต้และซัพพลายเออร์เป็นไปด้วยดี กระแสเงินสดของ ATD ปรับตัวดีขึ้นและเริ่มชำระหนี้ให้กับ ARK การตั้งสำรองทั้งหมด (300 ล้านบาท) คาดว่าจะบันทึกภายในปีนี้ ซึ่งบริษัทได้ตั้งสำรองรวมกันมากกว่า 600 ล้านบาทในสองปีที่ผ่านมา ในปีงบประมาณถัดไป EPG คาดว่าจะมีกำไรที่แข็งแกร่งโดยไม่มีภาระการตั้งสำรอง ซึ่งจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในปีถัดไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.50 บาท โดยอิงจาก P/E 9 เท่าของ FY26F (-2SD ของค่าเฉลี่ย) ภายหลังผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2568 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด และคาดการณ์กำไรที่ดีขึ้นในไตรมาสนี้ EPG อยู่ในเส้นทางที่จะทำกำไรทั้งปี FY25F สูงกว่าประมาณการของ KSS 7-10% ซึ่งหมายความว่าการหดตัวของกำไรจะน้อยที่สุดในกลุ่ม บริษัทคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน FY26 โดยคาดว่ากำไรจะเติบโต 15%