บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง CKP กำไรปี 2569-70 โตต่อเนื่องจากโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง

CKP รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 831 ล้านบาท ลดลงตามฤดูกาล แต่ยังดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดย FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 3.90 บาท มองว่าผลประกอบการจะเติบโตต่อเนื่องในอีก 2 ปีข้างหน้า จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบางที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง

text-primary ผลประกอบการ 4Q25: น้ำน้อย แต่ BIC ช่วยดัน

ผลประกอบการ 4Q25 ของ CKP ได้รับผลกระทบจากปริมาณน้ำไหลผ่านเขื่อนที่ลดลงตามฤดูกาล ทำให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าลดลง โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าเขื่อนน้ำงึม 2 ที่มีปริมาณผลิตไฟฟ้าลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม โรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วม (BIC) มีรายได้และกำไรเพิ่มขึ้นจากการกลับมาเดินเครื่องเป็นปกติหลังปิดซ่อมในช่วง 3Q25

text-primary ข้อสังเกต: SG&A เพิ่ม แต่ดอกเบี้ยจ่ายลด

SG&A ของ CKP ปรับขึ้นทั้ง q-q และ y-y แต่ดอกเบี้ยจ่ายลดลงตามอัตราดอกเบี้ยตลาดที่ปรับลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอย่างโรงไฟฟ้าไซยะบุรีลดลงจากปริมาณน้ำไหลผ่านเขื่อนที่ลดลง จบปี 2025 CKP มีกำไรสุทธิ 2.78 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 107% y-y เนื่องจากปีก่อนมีโรงไฟฟ้าหลักหยุดซ่อมหลายรอบและมีปริมาณน้ำไหลผ่านเขื่อนเกินกำลังผลิต

text-primary FSSIA คาดการณ์: กำไรปี 2569-70 เติบโต แต่ผันผวนจาก FX

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026-27 อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท และ 2 พันล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำที่น่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงจากปรากฏการณ์ลานีญาในอีก 2 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม กำไรจะผันผวนจาก FX ที่จะมีผลกระทบต่อเงินกู้ในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง FSSIA ให้ราคาเป้าหมาย CKP ที่ 3.90 บาท