บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CPN รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 4,885 ล้านบาท โต 26%YoY เกินคาด หนุนจากรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจหลักยังเติบโตต่อเนื่องจากการเปิดศูนย์ใหม่และการรับรู้รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โบรกเกอร์ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ประเมินราคาเป้าหมาย 78 บาท

text-primary ผลประกอบการ 4Q25: กำไรโตเกินคาด

CPN มีกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 4,885 ล้านบาท (+26%YoY, -10%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษจากการต่อสัญญาเช่าเซ็นทรัลพระราม 2 ใน 3Q25 กำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 10%QoQ ดีกว่าที่ PI คาดไว้ 11% เนื่องจากรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนสูงกว่าคาด รายได้จากธุรกิจหลักอยู่ที่ 14,537 ล้านบาท (+9%YoY, +22%QoQ) เติบโตจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ (+33%YoY, +320%QoQ) หลังเริ่มโอนคอนโดที่นครปฐมและนครสวรรค์ รายได้ค่าเช่าอยู่ที่ 11,370 ล้านบาท (+5%YoY, +5%QoQ) จากผลดีของการเปิดศูนย์ใหม่และช่วง High Season ของการท่องเที่ยว

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้มปี 26

กำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 56.4% เพิ่มขึ้นจาก 54.5% ใน 4Q24 แต่ลดลงจาก 58.5% ใน 3Q25 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น รายได้อื่นอยู่ที่ 776 ล้านบาท (-22%YoY, +2%QoQ) ลดลงเพราะดอกเบี้ยจากการต่อสัญญาเซ็นทรัลพระราม 2 ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 803 ล้านบาท (+1,782%YoY, +38%QoQ) จากผลประกอบการของ CPNREIT และ MEGA Bangna ที่ดีขึ้น ปี 26 คาดว่าธุรกิจศูนย์การค้ายังเติบโตดี โดยมีการเปิดศูนย์ใหม่อีก 3 แห่งในช่วง 2H26

text-primary สรุปและคำแนะนำ

PI ปรับประมาณการกำไรปี 26 ขึ้นเล็กน้อยเป็น 18,728 ล้านบาท (+6%YoY นับเฉพาะกำไรปกติ) จากผลประกอบการที่ดีเกินคาด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 78 บาท (18.7XPER’26E ค่าเฉลี่ยหลังเหตุการณ์ Covid) CPN จ่ายปันผลปี 25 ที่ 2.4 บาท/หุ้น XD 9 มี.ค. จ่าย 19 พ.ค.