บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ EPG ที่ราคาเป้าหมาย 3.40 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 33% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ EPG ที่ราคาเป้าหมาย 3.40 บาท อิงจาก PE 7 เท่า (-2SD) เนื่องจากกำไรปกติจะเติบโตเพียงเล็กน้อย
• กำไรสุทธิ 3QFY69 เพิ่มขึ้น 103% YoY และ 6% QoQ มาอยู่ที่ 334 ล้านบาท จากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น
• การเปลี่ยนผ่าน CEO เพื่อยกระดับธรรมาภิบาลและเร่งปรับโครงสร้าง

สรุปผลประกอบการ 3QFY69

กำไรสุทธิ 3QFY69 ของ EPG เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 103% YoY และ 6% QoQ มาอยู่ที่ 334 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง แม้ว่ารายได้จะอ่อนตัวลง ธุรกิจ AFC เผชิญกับรายได้ที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาล ขณะที่ธุรกิจ ARK ยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปสงค์ในอุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศไทยและออสเตรเลีย

อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 34.6% จาก 32.6% ใน 2QFY69 จากการบริหารจัดการวัตถุดิบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น กำไรงวด 9MFY69 เพิ่มขึ้น 67% YoY มาอยู่ที่ 915 ล้านบาท คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปีของ INVX เนื่องจากผลกระทบเชิงลบจากการตั้งสำรอง ECL ของ JV ในแอฟริกาใต้ลดลงอย่างมาก

ข้อสังเกต

INVX มองว่าโมเมนตัมการดำเนินงานของ EPG ยังดีต่อเนื่อง แม้จะมีการปรับโครงสร้าง โดยธุรกิจ AFC ยังมีโมเมนตัมที่ดีจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ ธุรกิจ ARK ยังอยู่ระหว่างปรับโครงสร้างเพื่อลดต้นทุนและทำให้มาร์จิ้นกลับมามีเสถียรภาพ ขณะที่ธุรกิจ EPP รักษาความสามารถในการทำกำไรไว้ได้

การพลิกฟื้นธุรกิจของ AAPG ในออสเตรเลียมุ่งเน้นไปที่การปรับโครงสร้างต้นทุน การปรับขนาดเครือข่าย การควบคุมค่าใช้จ่าย และการควบคุมกระแสเงินสดที่เข้มงวดขึ้น บริษัทยังคงชะลอแผนลงทุนเพื่อรักษาวินัยทางการเงิน

สรุป

INVX คงประมาณการกำไรปี FY2569 ไว้เหมือนเดิม เนื่องจากผลการดำเนินงาน YTD เป็นไปตามเป้า โดยกำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเท่าตัว YoY จากการตั้งสำรอง ECL ที่ลดลง INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ EPG ด้วยราคาเป้าหมาย 3.40 บาท โดยอิงกับ PE 7 เท่า (-2SD)

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ เศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการสินค้าของ EPG และราคาวัตถุดิบหลักที่สูงขึ้น