บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ITC รายงานกำไรปกติ 4Q25 เติบโตต่อเนื่องทั้ง y-y และ q-q ใกล้เคียงกับที่ Krungsri Securities คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า Pet treats ที่มีมาร์จิ้นสูง

ผลประกอบการ Q4/25

ITC มีกำไรปกติใน 4Q25 ที่ 826 ล้านบาท (+3% y-y, +5% q-q) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ โดยมีรายได้ 4,780 ล้านบาท (+2% y-y, +1% q-q) เติบโตจากปริมาณขายและ ASP ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะตลาดสหรัฐฯ ที่ขยายตัวแข็งแกร่งถึง +14% y-y, +9% q-q นอกจากนี้ GPM ยังดีขึ้นเป็น 25.8% จาก Product mix ที่ดีขึ้น โดย Pet treats มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 18.6% ของยอดขาย และ SG&A/sales ลดลงจากค่าใช้จ่าย Transformation ที่ลดลง

ข้อสังเกตและประมาณการ

Krungsri Securities คงประมาณการกำไรปกติปี 2026-2027F เติบโต +14%/+29% y-y อยู่ที่ 3,432 ล้านบาท และ 4,420 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหนุนจาก i) รายได้ที่เติบโตตามแนวโน้มอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยง ii) GPM ที่ขยับขึ้นจากสัดส่วน Pet treats และผลิตภัณฑ์นวัตกรรมสุขภาพที่เพิ่มขึ้น iii) SG&A/sales ที่ลดลงต่อเนื่อง หลังโครงการ Tailwind สิ้นสุดใน 1Q27F

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ ITC โดยมีราคาเป้าหมาย 20.00 บาท (อิง PER 17.5 เท่า) และยังคงเลือกเป็น Top pick ของกลุ่มฯ เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่เข้าสู่รอบฟื้นตัว ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ Forward PER ปี 2026F เพียง 15.6 เท่า และมีโอกาสลดลงสู่ 12 เท่าในปี 2027F นอกจากนี้ยังมี upside จากการทำ M&A จากฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง