บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ITC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 793 ล้านบาท โบรกเกอร์ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 19.7 บาท มองการเติบโตของรายได้ในรูปเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 9-12% ในปี 2569

ไฮไลท์สำคัญ

ITC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 793 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 826 ล้านบาท สูงกว่าที่ PI คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 25.8% จากสัดส่วนสินค้าในกลุ่มขนมสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้น แม้ว่ารายได้จะเติบโตเพียง 2% YoY เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่า

ผลประกอบการ 4Q25

ITC มีกำไรสุทธิ 793 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 826 ล้านบาท (+3%YoY, +5%QoQ) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 25.8% รายได้รวมอยู่ที่ 4,780 ล้านบาท (+2%YoY, +1%QoQ) สูงสุดในรอบ 11 ไตรมาส โดยได้แรงหนุนจากการขยายตัวในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 14%YoY, 9%QoQ หลังมีลูกค้าใหม่เข้ามา แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะแข็งค่าขึ้น 5%YoY, 0.3%QoQ ก็ตาม ขณะที่สินค้าในกลุ่มขนมสัตว์เลี้ยงยังคงเติบโตได้ดี (+43%YoY, +8%QoQ)

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.8% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 25.5% ใน 4Q24 และ 25.4% ใน 3Q25 โดยได้รับผลดีจากสัดส่วนสินค้าในกลุ่มขนมสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้นเป็น 19% รวมกับสัดส่วนสินค้าในกลุ่ม Premium ที่ยังสูงกว่าระดับ 50% ได้ต่อเนื่อง ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 512 ล้านบาท (-3%YoY, +6%QoQ)

แนวโน้มปี 2569

ITC ตั้งเป้ารายได้เติบโตในรูปเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 9-12% (หรือ 8-11% ในรูปเงินบาท ภายใต้สมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยน 32.5 บาท/เหรียญ) โดยคาดว่าตลาดสหรัฐฯ จะยังเติบโตได้ดีหลังจากเริ่มรับรู้รายได้จากลูกค้าใหม่ที่เข้ามาในช่วงปลายปี 2568 เต็มปี รวมกับลูกค้าในกลุ่ม AOA (Asia and Oceania) ที่ล่าสุดคู่ค้าในประเทศญี่ปุ่นเริ่มกลับมาทำการพัฒนาสินค้ากับทาง ITC แล้ว สำหรับตลาดยุโรปจะเน้นการหาลูกค้าใหม่เพิ่ม แต่เป็นตลาดที่แข่งขันด้านราคาสูง ทำให้ต้องใช้จุดแข็งเรื่องนวัตกรรมเข้าไปช่วย

คำแนะนำการลงทุน

PI ปรับประมาณการกำไรขึ้นเล็กน้อยหลังจาก ITC ปรับเป้ารายได้ขึ้นเป็น 9-12% จากเดิม 6-9% ทำให้ PI ปรับรายได้ขึ้น 2% เป็น 20,045 ล้านบาท (+10%YoY) และคาดการณ์กำไรสุทธิใหม่ที่ 3,291 ล้านบาท (+11%YoY) PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 19.7 บาท (18X PER'26E) จากผลประกอบการที่ดีและการเติบโตในปี 2569 ที่คาดว่าจะเติบโตได้ดีจากลูกค้าใหม่ และการเข้าซื้อกิจการเพื่อหนุนการเติบโตในอนาคต ITC ปันผลงวด 2H25 อีก 0.45 บาท/หุ้น (ทั้งปีจ่าย 0.85 บาท/หุ้น) XD 2 มี.ค. จ่าย 24 เม.ย.