บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 หลังผลงาน Q3/69 โดดเด่นเกินคาด

ไฮไลท์สำคัญ

• EPG รายงานกำไรสุทธิ Q3/69 ที่ 333.7 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 329.7 ล้านบาท (+8.9% q-q, +59.6% y-y)
• กำไรที่แข็งแกร่งเกินคาด มาจากการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าที่คาด โดยเฉพาะธุรกิจ Aeroflex และ Aeroklas
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนสูงกว่าที่คาด โดยเฉพาะธุรกิจฉนวนกันความร้อนในอินเดียและจีน

ผลการดำเนินงานที่น่าจับตา

• รายได้ลดลง q-q ในทุกกลุ่มธุรกิจ ตามฤดูกาล แต่ Aeroklas เป็นกลุ่มเดียวที่รายได้หดตัวทั้ง q-q และ y-y สะท้อนภาวะอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ซบเซา
• Aeroklas มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดในรอบ 4 ปี ที่ 33.8% จากการปรับโครงสร้างต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน
• Aeroflex รายได้ลดลง 6.4% q-q จากฤดูกาลและค่าเงินบาทแข็งค่า แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 5.9% y-y
• อัตรากำไรขั้นต้นของ Aeroflex แข็งแกร่งที่ 50.3% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีที่ 48.7% จากการปรับขึ้นราคาในสหรัฐฯ
• TJM (บริษัทย่อยในออสเตรเลีย) ยังคงขาดทุนราว 80 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ ซึ่งมากกว่าช่วงก่อนหน้า
• EPG เริ่มมาตรการปรับโครงสร้าง TJM เพื่อลดค่าใช้จ่าย SG&A ให้เหลือ 800 ล้านบาทต่อไตรมาส จากเดิม 900 ล้านบาทต่อไตรมาส ในปี 2568

ข้อสังเกตและประมาณการ

• กำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2569 อยู่ที่ 958.9 ล้านบาท (+8.4% y-y) คิดเป็น 84% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งดู conservative เกินไป
• FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 4.10 บาท อิงจากแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไร
• ราคาเป้าหมายใหม่มี upside 22.8% จากราคาปิดล่าสุด และสูงกว่า consensus 3.0%

สรุป

FSSIA มอง EPG ยังมีศักยภาพในการเติบโต โดยได้แรงหนุนจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และการปรับโครงสร้างธุรกิจ TJM