บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ MEGA เป็น 39 บาท จากเดิม 33 บาท แต่ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมามาก มองว่า upside เริ่มจำกัด แม้แนวโน้มกำไรมีเสถียรภาพมากขึ้น

text-primaryผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์กำไร Q4/25 ของ MEGA ที่ 550.1 ล้านบาท (+11.3% q-q, -14.0% y-y) โดยธุรกิจ Branded ยังคงเติบโตได้ดี แต่ธุรกิจ Distribution อาจชะลอตัวลงเล็กน้อยเนื่องจากคำสั่งซื้อล่วงหน้าจำนวนมากใน Q3/25 อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) จะยังคงแข็งแกร่งที่ 53.7%

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้น 4.0% และ 2.3% ตามลำดับ โดยมองว่าสถานการณ์ในเมียนมาเริ่มดีขึ้น และธุรกิจ Branded ยังคงเติบโตได้ดี แม้ค่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้น การเติบโตในปี 2569 จะมาจากการเติบโตแบบ organic เป็นหลัก ส่วนการลงทุนใหม่ในอินโดนีเซีย เวียดนาม และเมียนมา จะเริ่มสร้างผลตอบแทนตั้งแต่ปี 2571 เป็นต้นไป

text-primaryข้อสังเกต

FSSIA มองว่า MEGA มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง มีเงินสดในมือสูงถึง 4.33 บาทต่อหุ้น (ณ สิ้น Q3/25) และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงกว่า 4% อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่า MEGA ไม่ใช่หุ้นที่เติบโตสูง (High-Growth Stock) และราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมามากแล้ว ทำให้ upside เริ่มจำกัด

text-primaryวิธีคิดราคาเป้าหมาย

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายของ MEGA ที่ 39 บาท โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมีสมมติฐาน WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.6% และ LTG (Long-Term Growth Rate) ที่ 3.0% ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 13.6 เท่า และ P/BV ที่ 3.5 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในอดีต