บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย IVL เป็น 24.50 บาท มองข้ามผลขาดทุน Q4/2568 ไปยังการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ IVL เป็น Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.50 บาท จากเดิม 20.00 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรอย่างมีนัยสำคัญในปี 2569 และความต้องการ PET ที่แข็งแกร่งตามฤดูกาลในช่วงฤดูร้อน

text-primary ผลกระทบจากประมาณการผลประกอบการ Q4/2568

KGI คาดการณ์ว่า IVL จะขาดทุนสุทธิ 2.0 พันล้านบาทใน Q4/2568 ซึ่งแย่ลงจากกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาทใน Q4/2567 และขาดทุนสุทธิ 818 ล้านบาทใน Q3/2568 สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคา PTA และ PET ที่อ่อนแอลงท่ามกลางภาวะอุปทาน PET ล้นตลาด รวมถึงการขาดทุนจากสต็อกที่คาดว่าจะเกิดขึ้น 1.1 พันล้านบาท

text-primary เหตุผลในการปรับเพิ่มคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ KGI จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 28% เป็นขาดทุนสุทธิ 4.6 พันล้านบาท เนื่องจากขาดทุนจากสต็อกที่สูงกว่าคาด แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ IVL โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• การฟื้นตัวของส่วนต่างราคา PET ในเอเชีย: ส่วนต่างราคา PET ในเอเชียฟื้นตัว 51% MoM ในเดือนมกราคม จาก 62 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน เป็น 94 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน
• อุปทาน PET ล้นตลาดที่คาดว่าจะคลี่คลาย: คาดว่าอุปทาน PET ล้นตลาดจะถึงจุดสูงสุดในปี 2568 และจะเริ่มคลี่คลายในปี 2569 เนื่องจากความต้องการ PET ที่เพิ่มขึ้นจะสูงกว่าปริมาณอุปทานใหม่ที่เพิ่มขึ้น
• การปรับเพิ่ม EV/EBITDA Multiple: KGI ปรับเพิ่ม adjusted EV/EBITDA multiple เป็น 8.0 เท่า จากเดิม 7.5 เท่า

text-primary ข้อสังเกตและความเสี่ยง

KGI ระบุถึงความเสี่ยงที่สำคัญคือ ความผันผวนของส่วนต่างราคา MEG, PTA, PET, ไฟเบอร์ และ integrated oxides and derivatives