บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลกระทบ CPN ต่อสัญญา "เซ็นทรัลลาดพร้าว" ฉบับใหม่ ประเมินผลตอบแทนรวม 4.25 หมื่นลบ. ใกล้เคียงค่าเช่าเดิมที่กลุ่มเซ็นทรัลจ่ายให้ รฟท. คาดกระทบกำไร CPN ไม่มาก

ไฮไลท์สำคัญ:

SRTA เตรียมลงนามต่อสัญญากับกลุ่มเซ็นทรัลสำหรับ "เซ็นทรัลลาดพร้าว" สิ้นสุดปี 2569 โดยมีผลตอบแทนรวม 4.25 หมื่นล้านบาท (ไม่รวมการลงทุนปรับปรุงอาคาร) ซึ่งจะมีการลงทุนปรับปรุงอาคารเพิ่มเติมอีก 4.5 พันล้านบาท

รายละเอียดสัญญาเช่าใหม่:

สัญญาเช่าใหม่ประกอบด้วยค่าเช่าที่ดิน 3.98 หมื่นล้านบาท และค่าธรรมเนียม 2.7 พันล้านบาท โดยจะทยอยจ่ายเริ่มต้นปีแรกประมาณ 1.3 พันล้านบาท และปรับขึ้นเฉลี่ย 2.0 พันล้านบาทต่อปีในช่วงปีที่ 21-30 นอกจากนี้ CPN จะลงทุนเพิ่มเติมไม่น้อยกว่า 4.5 พันล้านบาทสำหรับการปรับปรุงอาคารและระบบบำรุงรักษา โดยใช้เวลาลงทุน 4 ปีนับจากเริ่มสัญญา

ข้อสังเกตจาก BLS:

บล.บัวหลวงมองว่าตัวเลขผลตอบแทนใหม่ที่ 4.25 หมื่นล้านบาทนั้น มีผลกระทบเชิงลบเล็กน้อย แม้ว่าผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีจะสูงขึ้นเป็น 1.4 พันล้านบาท หรือ 1.6 พันล้านบาท หากรวมการลงทุน แต่ผลตอบแทนดังกล่าวใกล้เคียงกับอัตราค่าเช่าที่กลุ่มเซ็นทรัลจะต้องจ่ายให้ รฟท. ในปี 2025-27 ที่ 1.6-1.8 พันล้านบาทต่อปี นอกจากนี้ ค่าเช่าเฉลี่ยของห้างมักจะปรับขึ้นราว 1-3% ต่อปี ซึ่งใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของค่าเช่าตามสัญญาใหม่ของ CPN ที่ 2.2% CAGR ในช่วง 20 ปีแรก

สรุป:

บล.บัวหลวงคาดว่าอัตราค่าเช่าตามสัญญาใหม่ที่ CPN จะได้รับจากกลุ่มเซ็นทรัลจะไม่แตกต่างจากตัวเลขปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ จึงกระทบต่อประมาณการกำไรของ CPN ไม่มาก นักวิเคราะห์ยังไม่ได้ระบุราคาเป้าหมายใหม่สำหรับ CPN ในรายงานนี้ แต่โดยรวมแล้วมองว่าการต่อสัญญาดังกล่าวเป็นไปในทิศทางที่คาดการณ์ไว้ และไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการของบริษัท