บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บัวหลวง (BLS) ประเมิน BDMS มีความเสี่ยงกำไรระยะสั้น จากผลกระทบ CLMV อ่อนแอและอุทกภัยหาดใหญ่ ฉุดผลงาน Q4/68 ต่ำกว่าคาด

CLMV ฉุดไม่อยู่! อุทกภัยซ้ำเติม กดดันผลงาน BDMS ไตรมาส 4/68

BLS คาดการณ์ผลประกอบการ BDMS ในไตรมาส 4/68 จะต่ำกว่าช่วงพีคตามฤดูกาล โดยมีปัจจัยกดดันหลักจากกลุ่มผู้ป่วย CLMV ที่ยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง รวมถึงผลกระทบจากอุทกภัยที่โรงพยาบาลหาดใหญ่ ทำให้ต้องหยุดให้บริการชั่วคราวและเลื่อนหัตถการที่ไม่เร่งด่วนออกไป

จากปัจจัยดังกล่าว BLS คาดการณ์รายได้รวมในไตรมาส 4/68 จะอยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ทรงตัว QoQ ซึ่งต่ำกว่าการเร่งตัวตามปกติของไตรมาส 4 อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจโรงพยาบาลคาดว่าจะอยู่ที่ 36.9% ลดลง 90bps YoY และ 10bps QoQ สะท้อนสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติที่ลดลง ความไม่มีประสิทธิภาพจากอุทกภัย และแรงกดดันจากการลดราคาเชิงโปรโมชั่น

BLS คาดกำไรหลักในไตรมาส 4/68 จะอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 3% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 4 (-4%)

ตั้งสำรองฉุดกำไร! บัวหลวงชี้ BDMS เข้าสู่โหมดตั้งรับ

ผลประกอบการที่รายงานจะถูกกดดันต่อเนื่องจากการตั้งสำรองรวมประมาณ 500 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากอุทกภัยที่โรงพยาบาล BDMS หาดใหญ่ ซึ่งไม่เพียงทำให้รายได้ลดลง แต่ยังจำเป็นต้องมีการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อการซ่อมแซม การทดแทนอุปกรณ์ และการรักษาความต่อเนื่องของการดำเนินงาน โดยคาดว่าจะมีการตั้งสำรองในส่วนนี้ราว 100–200 ล้านบาท

นอกจากนี้ คาดว่าจะมีการตั้งสำรอง 200–300 ล้านบาทที่เกี่ยวข้องกับโครงการบัตรรักษาพยาบาลตลอดชีพจากการปรับลดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเพิ่มมูลค่าปัจจุบันของภาระผูกพันค่ารักษาในระยะยาว และรวมถึงการตั้งสำรองราว 50–100 ล้านบาทสำหรับรางวัลอายุงานระยะยาว ซึ่งสะท้อนการปรับมูลค่าตามราคาทองคำ

BLS ยังคงมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มในไตรมาส 1/69 เนื่องจากฐานเปรียบเทียบในไตรมาส 1/68 อยู่ในระดับสูงจากแรงหนุนของผู้ป่วย CLMV และการระบาดของไข้หวัดใหญ่ ทำให้ BDMS กำลังก้าวเข้าสู่ปี 2569 ในโหมดตั้งรับและการเติบโตต่ำ โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคและปัจจัยภายนอกที่จะกลบแรงหนุนตามฤดูกาลและโครงสร้างประชากร

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BLS ให้คำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น BDMS โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 21.00 บาท

วิธีคิด: ประเมินจากผลกระทบ CLMV อ่อนแอและอุทกภัยหาดใหญ่