บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ประเมิน BDMS กำไรสุทธิ 4Q68 อ่อนแอ แต่คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 28 บาท อิง DCF มองเป็นโอกาสทยอยสะสม คาดปี 2569 กำไรปกติโต 8%

พรีวิวผลประกอบการ 4Q68: กำไรสุทธิที่ลดลงจากค่าใช้จ่ายพิเศษ

InnovestX คาดการณ์ว่า BDMS จะรายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 9% QoQ เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์น้ำท่วมในภาคใต้และการปรับปรุงรายการทางบัญชี หากไม่รวมรายการพิเศษเหล่านี้ กำไรปกติจะอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท ทรงตัว YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น

ถึงแม้กำไรสุทธิใน 4Q68 จะอ่อนแอ แต่ InnovestX มองว่าการปรับฐานของราคาหุ้นเป็นโอกาสในการทยอยสะสม โดยคาดว่ากำไรปกติของ BDMS จะเติบโต 8% YoY ในปี 2569

รายละเอียดประมาณการและปัจจัยขับเคลื่อน

InnovestX คาดการณ์รายได้ 4Q68 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY โดยรายได้จากบริการผู้ป่วยชาวไทยเติบโต 4% YoY และรายได้จากบริการผู้ป่วยต่างชาติเติบโต 4% YoY และ 16% QoQ โดยมีโมเมนตัมจากตลาดตะวันออกกลางและเมียนมา

อย่างไรก็ตาม EBITDA margin คาดว่าจะอ่อนแอลง อยู่ที่ 23.4% ใน 4Q68 ลดลงจาก 25.1% ใน 4Q67 และ 25.3% ใน 3Q68 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษจำนวน 500 ล้านบาท

ประมาณการกำไรปกติยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยคาดการณ์กำไรปกติของ BDMS ที่ 1.65 หมื่นล้านบาท ในปี 2568 (เติบโต 3% YoY) และ 1.78 หมื่นล้านบาท ในปี 2569 (เติบโต 8% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

InnovestX มองว่า BDMS จะได้รับประโยชน์จากความต้องการใช้บริการทางการแพทย์ที่มีคุณภาพที่เพิ่มสูงขึ้น และการให้บริการทางการแพทย์ที่ครอบคลุม

นอกจากนี้ BDMS ยังขยายธุรกิจไปสู่ธุรกิจนอกกลุ่มโรงพยาบาล เช่น บริการด้านสุขภาพดิจิทัล และการลงทุนใน BDMS Silver Wellness & Residence

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ที่อาจทำให้เกิดการชะลอการรักษาโรคที่ไม่เร่งด่วน

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

InnovestX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 28 บาท/หุ้น (WACC ที่ 7.3% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%)

นักวิเคราะห์จาก InnovestX คือ ระวีนุช ปิยะเกรียงไกร