บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1,642 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย YoY และ QoQ แต่ยังสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยให้ราคาเป้าหมาย 103 บาท มองว่าเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ

ผลการดำเนินงาน

กำไรสุทธิ 4Q25 ลดลง 3.5% YoY และ 5.1% QoQ ปัจจัยกดดันหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ลดลง โดยเฉพาะกำไรจากการตีมูลค่าเงินลงทุน FVTPL ที่ลดลงอย่างมาก รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมของธุรกิจหลักทรัพย์ที่ปรับลงตามปริมาณซื้อขาย นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานยังเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม การตั้งสำรองที่ลดลง 32% QoQ ช่วยบรรเทาผลกระทบ ทำให้ Credit Cost ลดลงเหลือ 1% จาก 1.4% ใน 3Q25 ขณะที่สัดส่วนลูกหนี้ Stage 2 และ Stage 3 ทรงตัว ส่งผลให้ Coverage Ratio ยังอยู่ในระดับสูงที่ 172.1%

ข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ของ TISCO ที่ 6,909 ล้านบาท เติบโต 3.2% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อ รายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจบริหารจัดการกองทุนและนายหน้าขายประกัน และการตั้งสำรองที่คาดว่าจะผ่อนคลายลง

แม้ราคาหุ้นปัจจุบันมี Downside 6.8% จากมูลค่าพื้นฐานเดิม แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจาก TISCO มีจุดเด่นที่การจ่ายเงินปันผลในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ Div. Yield สำหรับ 2H25 และปี 2569 ที่ 4.6% และ 6.6% ตามลำดับ

สรุป

ถึงแม้กำไร 4Q25 จะลดลงเล็กน้อย แต่ TISCO ยังคงมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และมีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด ทำให้ TISCO ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้นปันผล หยวนต้าให้ราคาเป้าหมาย 103 บาท อิง Prospective PBV ที่ 1.9 เท่า โดยรวม Premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA