บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง AP Thailand ยอดขาย Q4/25 เติบโตแข็งแกร่ง คาดกำไรปี 2569 โต 17% จากปีก่อนหน้า พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 10.20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• AP รายงานยอดขาย Q4/25 ที่ 14.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% QoQ และ 52% YoY
• ยอดขายบ้านแนวราบเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก เพิ่มขึ้น 19% QoQ และ 78% YoY
• FSSIA คาดการณ์กำไร Q4/25 จะเติบโตสูงสุดของปี อยู่ที่ 1.2-1.3 พันล้านบาท

ยอดขายเติบโตโดดเด่น

FSSIA ระบุว่า AP สามารถทำยอดขายได้ดีเกินกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม โดยเฉพาะโครงการแนวราบที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ จำนวนมาก ซึ่งคิดเป็น 36% ของยอดขายรวมของโครงการแนวราบ นอกจากนี้ บ้านแฝดและทาวน์โฮมยังคงมียอดขายที่แข็งแกร่ง โดยโครงการใหม่มีอัตราการขายเฉลี่ย 23%

อย่างไรก็ตาม ยอดขายคอนโดมิเนียมปรับตัวลดลงเล็กน้อย อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (-11% QoQ, -14% YoY) เนื่องจากการเปิดตัวโครงการใหม่เพียงแห่งเดียวคือ Aspire Sukhumvit 103 ซึ่งมียอดขาย 23% โดยได้รับการสนับสนุนจากผู้ซื้อชาวต่างชาติ โดยเฉพาะชาวเมียนมา

ถึงแม้ว่ายอดขายคอนโดมิเนียมจะลดลง แต่ยอดขายรวมปี 2568 ของ AP ยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่ 46.9 พันล้านบาท โดยยอดขายโครงการแนวราบเติบโต 26% ในขณะที่ยอดขายคอนโดมิเนียมลดลง 49% เนื่องจากการเลื่อนเปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการไปเป็นปี 2569

ข้อสังเกต

• AP เปิดตัว 44 โครงการใหม่ในปี 2568 มูลค่ารวม 59.6 พันล้านบาท เทียบกับ 42 โครงการ มูลค่า 48 พันล้านบาท ในปี 2567
• โครงการแนวราบ 41 โครงการ มีอัตราการขายเฉลี่ยที่แข็งแกร่ง 23%
• โครงการคอนโดมิเนียม 3 โครงการ มีอัตราการขายเฉลี่ย 45%

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (-16% YoY) และจะเติบโต 17% YoY เป็น 4.9 พันล้านบาท ในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมขนาดใหญ่ที่สร้างเสร็จแล้ว และการรับรู้รายได้จาก backlog ของโครงการแนวราบอย่างต่อเนื่อง

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ AP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท ซึ่งคำนวณจากประมาณการกำไรและแนวโน้มการเติบโตของบริษัท นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์ว่า AP จะจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 6%