บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยมีราคาเป้าหมายที่ 31 บาท มองว่าการนำระบบ Co-payment มาใช้จะไม่ส่งผลกระทบต่อปริมาณผู้ป่วย แต่จะส่งเสริมการใช้บริการทางการแพทย์อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

วิเคราะห์เชิงลึก

FSSIA วิเคราะห์ว่า Co-payment จะกระตุ้นให้ผู้ป่วยและบริษัทประกันภัยให้ความสำคัญกับความโปร่งใสของราคา BDMS กำลังวางตำแหน่งตัวเองให้มีราคาที่คาดการณ์ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับแพ็กเกจการผ่าตัด ซึ่งจะช่วยเพิ่มความมั่นใจและทำให้การตัดสินใจรักษาพยาบาลง่ายขึ้น นอกจากนี้ BDMS ยังให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการการใช้บริการเพื่อให้มั่นใจถึงความจำเป็นทางการแพทย์และความเหมาะสมของการดูแล

FSSIA คาดการณ์ว่าผลกระทบต่อกำไรจากการนำ Co-payment มาใช้ในวงกว้างจะมีจำกัด โดยชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อทางการแพทย์ที่สูงถึง 14% ในปีที่ผ่านมานั้นมีสาเหตุหลักมาจากสัดส่วนที่สูงขึ้นของโรคและการผ่าตัดที่ซับซ้อน ซึ่งส่งผลให้ค่ารักษาพยาบาลสูงขึ้นมากกว่าการปรับขึ้นราคาในวงกว้าง

FSSIA เชื่อว่าประเด็นเหล่านี้จะช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความต้องการของผู้ป่วย เนื่องจากการนำผลิตภัณฑ์ Co-payment มาใช้มากขึ้น ผู้ถือกรมธรรม์เดิมจะได้รับผลกระทบจำกัด ในขณะที่ลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะผู้ที่ไม่เคยมีประกัน อาจมีแนวโน้มที่จะซื้อความคุ้มครองเพื่อจัดการกับค่ารักษาพยาบาลที่สูงขึ้น ซึ่งจะสนับสนุนสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยไทยที่มีประกันของ BDMS (32% ของรายได้จากโรงพยาบาล)

ข้อสังเกต

FSSIA มองว่าแนวโน้มไตรมาส 4/2568 ที่เติบโตทั้ง q-q และ y-y อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้ Valuation ยังคงไม่แพง เนื่องจาก BDMS ซื้อขายที่ 17x 2026E P/E และ 10x 2026E EV/EBITDA (>-2.0SD) พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปานกลางที่ 4%

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยมีราคาเป้าหมายที่ 31 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของบริษัท จากการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และการปรับตัวเข้ากับระบบ Co-payment ที่จะช่วยส่งเสริมการเติบโตของรายได้และกำไรในอนาคต