บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรของ STANLY ใน 3QFY26 จะยังคงอ่อนตัว แต่ขอบกำไรจะยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากการปรับโครงสร้างและควบคุมต้นทุน การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปและการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดจะสนับสนุนการเติบโตของกำไรใน FY26–27 STANLY ผ่านพ้นช่วงที่ยากลำบากที่สุดไปแล้ว และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจ FSSIA คงราคาเป้าหมายและคำแนะนำ "ซื้อ"

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

การผลิตรถยนต์ของไทยฟื้นตัว โดยมีแรงหนุนจากรถยนต์ BEV ภายใต้ EV3.0 FSSIA คาดการณ์รายได้ของ STANLY ใน 3QFY26 จะอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (-5.0% q-q, -0.9% y-y) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและความต้องการที่ซบเซาจากลูกค้า OEM ชาวญี่ปุ่น ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงจากคู่แข่งชาวจีน อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงแข็งแกร่งที่ประมาณ 20% เนื่องจากการปรับโครงสร้างการผลิตอย่างต่อเนื่องและการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด แต่ด้วยรายได้จากเงินปันผลที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า คาดว่าจะส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 381.0 ล้านบาท (-38.2% q-q, +22.7% y-y)

ข้อสังเกต

หลังจากการปรับโครงสร้างการผลิตใน FY25 (สิ้นสุด มี.ค. 2568) กำไรของ STANLY ใน 9MFY26 (เม.ย.–ธ.ค. 2568) ควรฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ FSSIA คาดการณ์รายได้ 9MFY26 จะลดลง 2.8% y-y ซึ่งสอดคล้องกับอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ ในขณะที่กำไรสุทธิคาดว่าจะพุ่งสูงขึ้น 78.5% y-y เนื่องจากการลดลงอย่างมากของค่าใช้จ่าย SG&A ยอดจองรถยนต์ในงาน Motor Expo ที่ผ่านมาอาจเป็นปัจจัยบวกต่อยอดขายของ STANLY แต่ในขั้นนี้ FSSIA คาดการณ์กำไร 4QFY26 จะทรงตัว q-q ส่งผลให้กำไรสุทธิ FY26 เติบโต 25.5% y-y (FY สิ้นสุด มี.ค. 2569)

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA เชื่อว่าช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดสำหรับทั้งอุตสาหกรรมยานยนต์และ STANLY ได้ผ่านพ้นไปแล้ว การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมน่าจะไม่สม่ำเสมอ โดยมี EVs เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง สำหรับ STANLY FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ FY27 (สิ้นสุด มี.ค. 2570) จะเติบโต 2.5% y-y โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของรายได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลยังคงเป็นกระบวนการต่อเนื่อง FSSIA คาดการณ์เงินปันผลครึ่งปีหลังที่ 6.0 บาทต่อหุ้น ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.2% FSSIA คงราคาเป้าหมายที่ 220.00 บาท และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาปิดล่าสุดอยู่ที่ 187.00 บาท คิดเป็น upside +17.6%