บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BDMS ถูกกดดันจากความกังวลเรื่องบริษัทประกันรายใหญ่ประกาศยุติประกันสุขภาพแบบเหมาจ่าย แต่โบรกเกอร์ PST มองผลกระทบค่อนข้างจำกัด และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 26.00 บาท

ผลกระทบ Co-payment จำกัด

PST มองว่าผลกระทบจาก Co-payment ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากโรงพยาบาลในเครือ BDMS 20 แห่งอยู่ใน AIA smart network ลูกค้าเก่าสามารถรับการรักษาได้ตามปกติ ส่วนลูกค้าใหม่ไม่ต้องร่วมจ่ายหากอยู่ใน Network ซึ่งจะช่วยลดความลังเลในการทำประกันและสนับสนุนปริมาณผู้ป่วยในระยะถัดไป

ผู้บริหาร BDMS เชื่อว่า Co-payment เป็นกลไกส่งเสริมให้ผู้เข้ารับบริการเลือกรพ. ที่มีคุณภาพและราคาเหมาะสม กระตุ้นให้เกิดการทำประกันมากขึ้น ทำให้คนไข้เข้าถึงประกันสุขภาพได้มากขึ้นจากแนวโน้มเบี้ยประกันที่ลดลง

แนวโน้มกำไร 4Q68 เติบโต

PST คาดการณ์กำไรไตรมาส 4Q68 ที่ 4,578 ล้านบาท (+6.0% q-q, +5.7% y-y) เติบโตจากผู้ป่วยชาวไทยจากโรคระบาด และผู้ป่วยต่างชาติที่พำนักในประเทศ รวมถึงรายได้จากศูนย์ความเป็นเลิศ (COE) ที่มุ่งเน้นรักษาโรคซับซ้อน

ทั้งปี 2568E คาดมีกำไรสุทธิที่ 16,733 ล้านบาท (+4.7% y-y) ต่ำกว่า IAA consensus ที่ 17,536 ล้านบาท แต่สูงกว่า Bloomberg consensus ที่ 16,498 ล้านบาท

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่มูลค่าพื้นฐานปี 2569E ที่ 26.00 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ที่ WACC 7.3% และ TGR 3.0% สะท้อนมูลค่าเพิ่มที่คาดหวัง 38% และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 4% เชื่อว่าราคาปัจจุบันสะท้อนปัจจัยลบและความกังวลมากเกินไป