บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น CPF เป็น Neutral พร้อมลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 23.50 บาท จากเดิมที่ 35 บาท โดยมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 4 ปี 2568 ที่คาดว่าจะลดลงอย่างมาก

แนวโน้มกำไรที่น่าผิดหวัง

KSS คาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25F ที่ 1,578 ล้านบาท ลดลง 76% YoY และ 74% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ สาเหตุหลักมาจาก ราคาหมูและไก่ในไทยและเวียดนามที่อ่อนตัวลง ในขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้เต็มที่ นอกจากนี้ ราคาหมูในจีนที่ปรับลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ CTI (บริษัทร่วมทุน) รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนต่อเนื่องจากไตรมาส 3 ปี 2568

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570

จากผลกระทบดังกล่าว KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลงประมาณ 17% เหลือ 27,245 ล้านบาท (+43% YoY) และคาดการณ์ว่ากำไรปี 2569 จะชะลอตัวลง 15% YoY มาอยู่ที่ 23,128 ล้านบาท เนื่องจากทิศทางราคาเนื้อสัตว์ที่ยังขาดปัจจัยหนุนที่โดดเด่น แม้ว่า Valuation จะอยู่ในระดับน่าสนใจที่ PE เพียง 8 เท่า (-1.5SD) แต่ด้วยโมเมนตัมกำไรที่ชะลอตัวในปี 2569 และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2570 KSS จึงแนะนำเพียง Neutral

รายละเอียดประมาณการและปัจจัยที่ต้องจับตา

KSS คาดการณ์ว่า CPF จะรายงานกำไรปกติ 4Q25F ที่ 1,578 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากราคาหมูและไก่ที่ปรับลดลง ซึ่งกดดันรายได้และ GPM ให้ลดลง นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะลดลง โดยเฉพาะ CTI ที่คาดว่าจะรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนต่อเนื่องจากราคาหมูจีนที่ลดลงต่ำกว่าต้นทุนการเลี้ยง

สรุป

KSS ปรับลดคำแนะนำ CPF เป็น Neutral พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 23.50 บาท จากแนวโน้มกำไร 4Q25F ที่อ่อนแอและประมาณการกำไรปี 2569-2570 ที่ถูกปรับลดลง แม้ว่า Valuation จะน่าสนใจ แต่โมเมนตัมกำไรที่ชะลอตัวยังคงเป็นปัจจัยกดดัน