บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

YUANTA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" AP ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.10 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรปกติ Q4/2568 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากยอดโอนที่เพิ่มขึ้น
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ทรงตัวในระดับสูงที่ 32-33%
• แผนเปิดโครงการใหม่ต่อเนื่องในปี 2569 มูลค่ารวม 50,000 - 60,000 ล้านบาท

คาดการณ์กำไรปกติ Q4/2568 โต QoQ และ YoY, GPM ดีขึ้นเล็กน้อย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ AP ใน Q4/2568 จะอยู่ที่ 1,200-1,400 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และมีโอกาสเติบโต YoY ปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของยอดโอนทั้งในส่วนของโครงการแนวราบและแนวสูง แม้ว่าการรับรู้รายได้จากโครงการร่วมทุน (JV) จะลดลงเล็กน้อย

นอกจากนี้ หยวนต้ายังคาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะอยู่ที่ 32-33% โดย GPM ในส่วนของโครงการแนวสูงจะปรับตัวดีขึ้นจากการส่งมอบโครงการ Aspire Vibha-Victory ที่สร้างเสร็จใหม่ใน Q4/2568

สำหรับปี 2569 AP มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่ารวม 50,000 – 60,000 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 40,000 – 50,000 ล้านบาท และโครงการแนวสูง 15,000 – 20,000 ล้านบาท

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรทั้งปี 2569 จะพลิกกลับมาเติบโต 14% จากภาพรวมตลาดที่ทยอยฟื้นตัว แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายทางการเงิน และอุปสงค์ในตลาดโครงการแนวราบที่ยังคงแข็งแกร่ง

บริษัทฯ ยังมี Backlog รอรับรู้รายได้ที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการรักษาระดับ GPM ให้อยู่ในระดับสูงกว่า 32% ทำให้หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 ไว้ที่ 4,452 ล้านบาท (-10% YoY) และ 5,078 ล้านบาท (+14.1%) ตามลำดับ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 10.10 บาท อิง PER ที่ 6.28 เท่า (เทียบเท่า +1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) แม้ว่าจะมี Upside Gain 14.1% แต่ยังไม่รวมคาดการณ์เงินปันผลที่ 0.50 บาท/หุ้น ซึ่งคิดเป็น Dividend Yield ราว 5.6% (จ่าย 1 ครั้งต่อปี) และปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER26 ที่เพียง 5.5 เท่า จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”