บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ประเมินยอดขาย Presale ของ LH ในไตรมาส 4/2568 ลดลง และคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 3.90 บาท

Presale ต่ำกว่าเป้า ฉุดกำไร

KSS คาดการณ์ยอดขาย Presale ในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 3.50 พันล้านบาท (-15% y-y, +25% q-q) โดยยอดขาย text-danger low-rise ยังคงต่ำกว่าปกติ และไม่มีโครงการใหม่เปิดตัว ทำให้ยอดขายรวมปี 2568 อยู่ที่ 14.4 พันล้านบาท (-23% y-y) ต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้มาก สะท้อนถึงการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่อง

รายละเอียด Presale ไตรมาส 4/2568

• Low-rise: คาดอยู่ที่ 2.75 พันล้านบาท (-24% y-y, +15% q-q) ต่ำกว่าปกติเนื่องจากการระบาย text-danger stock ไม่ดีเท่าที่ควร การแข่งขันสูง และไม่มีกลยุทธ์การขายใหม่ๆ
• Condo: คาดอยู่ที่ 0.75 พันล้านบาท (+60% y-y, +75% q-q) มาจากการระบาย text-primary stock โครงการเดิม เช่น The Room Sukhumvit 38 และ Wan Vayla Na Chaopraya
• ไม่มีโครงการใหม่เปิดตัว

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 ทรงตัว y-y และเพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q แต่โดยรวมยังคงต่ำ KSS ประเมินว่าประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-29% y-y) มีโอกาสที่จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ในขณะที่ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท (+12% y-y)

KSS มองว่ากลุ่ม residential ในไตรมาส 1/2569 จะยังคงเผชิญแรงกดดันจากยอดขาย Presale, การโอน และแนวโน้มกำไรสุทธิที่ยังต่ำกว่าปกติ แผนการระบาย text-danger stock ที่ไม่ชัดเจน และไม่มีโครงการใหม่เปิดตัว อาจทำให้การเสียส่วนแบ่งทางการตลาดเกิดขึ้นต่อเนื่อง

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ LH และให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.90 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นในระยะสั้นถึงกลางมีโอกาสที่จะปรับตัวลง เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยบวกที่ชัดเจน และแผนการปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดยังไม่ชัดเจน KSS คาดว่ากลยุทธ์ในปี 2569 จะยังคง conservative โดยเน้นการระบาย text-danger stock เช่นเดิม ทำให้โอกาสในการฟื้นตัวยังค่อนข้างยาก