บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรีฯ ยังคงเลือก ITC เป็น Top pick ของกลุ่ม โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรปกติใน Q4/25 ที่คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง แม้ค่าเงินบาทแข็งค่าอาจเป็นปัจจัยกดดัน แต่คาดว่าผลกระทบจะจำกัดจากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ยังคงทรงตัวดี

คาดการณ์กำไร Q4/25

กรุงศรีฯ คาดการณ์กำไรปกติ Q4/25 ของ ITC ที่ 835 ล้านบาท (+4% YoY, +6% QoQ) โดยได้แรงหนุนจากสัดส่วนสินค้า Premium ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งหนุนทั้งราคาขายและปริมาณการขาย โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ นอกจากนี้ SG&A/sales คาดว่าจะลดลง จากค่าใช้จ่าย Transformation ที่ทยอยลดลง

สำหรับปี 2569-2570 กรุงศรีฯ คาดว่ากำไรจะกลับมาฟื้นตัว +13%/+29% จากพฤติกรรม Pet humanization ที่หนุนสินค้ากลุ่ม Premium และ SG&A/sales ที่ทยอยลดลง ประกอบกับฐานะการเงินที่แข็งแกร่งมีเงินสดราว 1 หมื่นล้านบาท และไม่มีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ย รองรับการจ่ายปันผลเพิ่มและ M&A เพื่อการเติบโตในระยะยาว

ข้อสังเกต

แม้ว่าค่าเงินบาทที่แข็งค่าจะเป็นปัจจัยกดดัน แต่กรุงศรีฯ มองว่าผลกระทบจะจำกัด เนื่องจาก ITC มีสัดส่วน Premium mix ที่ดีต่อเนื่อง ซึ่งช่วยหนุนราคาขายและปริมาณการขาย นอกจากนี้ โครงการ Tailwind จะสิ้นสุดในช่วง 1Q27F ซึ่งจะช่วยลด SG&A/sales ในปี 2570

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

กรุงศรีฯ คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ ITC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 20.00 บาท (วิธี PER 17.5 เท่า) โดยมองว่าราคาปัจจุบันยังต่ำกว่า PER เฉลี่ยในอดีต และมี upside เพิ่มหากมีการทำ M&A นอกจากนี้ ITC ยังมีเงินสดในมือสูงถึง 1 หมื่นล้านบาท (20% ของ market cap.) และไม่มีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ย