บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Phillip Securities (Thailand) หรือ PST คาดการณ์กำไรสุทธิ BDMS ปี 2569 เติบโต 6.8% จากแรงหนุนผู้ป่วยต่างชาติและการขยายโรงพยาบาล พร้อมแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 26.00 บาท

วิเคราะห์เจาะลึก BDMS

PST ประเมินว่า Center of Excellence (COE) ของ BDMS เป็นแม่เหล็กดึงดูดผู้ป่วยรายได้สูง โดยสร้างสัดส่วน 50-60% ของรายได้จากการรักษาและ EBITDA ของกลุ่ม ทั้งยังมีอัตราการเติบโตที่สูงกว่ากลุ่มบริการทั่วไป การขยายโรงพยาบาลและจำนวนเตียงยังช่วยเพิ่ม Cross selling บริการทางการแพทย์และใช้ประโยชน์จาก Scale และ Network ขนาดใหญ่

PST คาดการณ์รายได้ปี 2569 เติบโต 6.5% YoY เป็น 119,732 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติซึ่งมีรายได้ต่อหัวสูง ขณะที่ผู้ป่วยในประเทศเติบโตจากการเข้าถึงประกันสุขภาพที่สูงขึ้น และการขยายโรงพยาบาลช่วยสร้างรายได้จากหลายแหล่ง

กำไรสุทธิปี 2568-2569 คาดว่าจะเติบโต 4.7% และ 6.8% ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) ความต้องการเข้ารักษาที่เพิ่มขึ้นในผู้ป่วยชาวต่างชาติจาก COE 2) การขยายเครือโรงพยาบาล และ 3) ต้นทุนทางการเงินและอัตราภาษีที่ลดลงจาก BOI

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

PST ประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ที่ WACC 7.34% และ Terminal Growth Rate 3.0% ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 26.00 บาทต่อหุ้น ซึ่งสะท้อนมูลค่าเพิ่มที่คาดหวัง 35% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4%

สรุปคำแนะนำ

PST แนะนำ "ซื้อ" BDMS โดยมองว่าราคาปัจจุบันยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และมีปัจจัยบวกจากการเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติและการขยายธุรกิจ