บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BYD ประเมิน i-Tail Corporation (ITC) กำไร Q4/25 ทรงตัว แต่ปี 2569 คาดการณ์เติบโตจากการขยายตลาดและสินค้าใหม่ คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 18.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• กำไร Q4/25 ทรงตัว: คาดกำไร 821 ล้านบาท ดีขึ้นเล็กน้อยจากปริมาณขายและ SG&A ที่ลดลง
• Pet innovation หนุน GPM: คำสั่งซื้อสินค้านวัตกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น
• 1Q26 เริ่มเห็นการเติบโต: คาดกำไรเติบโต y-y จากฐานต่ำปีก่อน และค่าใช้จ่ายที่ลดลง
• คงคำแนะนำ "ถือ": ราคาเป้าหมาย 18.50 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ:

BYD คาดการณ์กำไรสุทธิของ ITC ใน 4Q25 อยู่ที่ 821 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามคำสั่งซื้อจากลูกค้าในสหรัฐฯ ช่วงไฮซีซั่น และการลดลงของ SG&A/sales เหลือ 9.5% จากการลดต้นทุน transformation อย่างไรก็ตาม GPM คาดว่าจะทรงตัวที่ 25% เนื่องจากสัดส่วน premium mix ทรงตัว แม้ค่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้นแต่ยอดขายในรูปเงินบาทก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

สำหรับปี 2525 BYD คาดว่ากำไรจะชะลอตัวลง 14.8% y-y เหลือ 3.06 พันล้านบาท เนื่องจาก ITC เผชิญกับปัจจัยกดดันหลายด้าน เช่น มาตรการกำแพงภาษีในสหรัฐฯ ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจาก Tailwind project และค่าใช้จ่ายภาษีร่วมจ่าย (GMT) กับบริษัทแม่ (TU TB) รวมถึงค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แต่ปัจจัยลบเหล่านี้ถูกชดเชยด้วยปริมาณขายอาหารสัตว์เลี้ยงในไทยที่ยังคงเติบโต

ในส่วนของ 1Q26 BYD คาดว่ากำไรของ ITC จะชะลอตัวลง q-q (โลว์ซีซั่น) แต่ยังเติบโต y-y จากฐานที่ต่ำในปีก่อนที่มีการเลื่อนคำสั่งซื้อออกไป และค่าใช้จ่ายที่ลดลง ITC ตั้งเป้าปี 2026 ยอดขายเติบโต 5-9% และมี GPM ในกรอบ 23-25%

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ:

BYD มองว่า ITC มีจุดแข็งด้านความเป็นผู้นำด้านสินค้านวัตกรรมอาหารสัตว์เลี้ยง ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์เลี้ยงแบบเปียกที่แข่งขันได้ และการเร่งขยายกลุ่มลูกค้าใหม่ในตลาดใหม่ๆ (EU, ตะวันออกกลาง เป็นต้น) นอกจากนี้ การที่ ITC เริ่มมาตรการ Co-cost saving ร่วมกับลูกค้าทดแทนการให้ส่วนลดกับลูกค้า จะเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตในระยะยาว

สรุปและคำแนะนำ:

BYD คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ ITC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18.50 บาท เนื่องจากคาดว่ากำไรของ ITC จะกลับมาฟื้นตัวในปี 2569 จากปัจจัยบวกต่างๆ ข้างต้น นักวิเคราะห์มองว่า ITC ยังคงเป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว จากการมุ่งเน้นนวัตกรรมและการขยายตลาด