บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์ว่า LH มีแนวโน้มที่จะพลาดเป้าหมายปี 2568 เนื่องจากยอด presales ในช่วง 9 เดือนแรกของปีอยู่ที่ 1.09 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 48% ของเป้าหมายเท่านั้น ท่ามกลางตลาดที่อยู่อาศัยกลุ่มลักชัวรีที่อ่อนแอและการเปิดตัวโครงการใหม่ที่ลดลง

ยอด Presales อ่อนแอ ฉุดกำไรหด

INVX คาดว่ายอด presales รวมทั้งปีของ LH จะอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ต่ำกว่าเป้าหมายถึง 35% ส่งผลให้กำไรถูกกดดันจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง จึงได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลงมาอยู่ที่ 3.86 พันล้านบาท (-29.7% YoY) เนื่องจากไม่น่าจะมีกำไรพิเศษใน 4Q68 และแนวโน้มปี 2569 ก็ถูกปรับลดลงเช่นกัน

ธุรกิจให้เช่าจะฟื้นตัวในปี 2569 ตั้งแต่วันที่ 1 ธ.ค. 2568 LH ได้เปิดโรงแรมแห่งใหม่ Grande Centre Point Prestige ขนาด 509 ห้อง ในกลุ่มลักชัวรี โดยมีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อวัน (ADR) ขั้นตํ่าที่ 8,000 บาท โครงการนี้ใช้เงินลงทุนรวม 4.3 พันลบ. และคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนที่อัตราการเข้าพักเฉลี่ย 45% ซึ่ง LH คาดว่าจะทําได้ในช่วงต้นปี 2569 เมื่อโรงแรมดำเนินงานเต็มปี ในปี 2569 รายได้น่าจะแตะระดับ 1 พันลบ./ปีนอกจากนี้ LH ยังมีแผนเปิดโรงแรม Grande Centre Point Voyage (พัทยา) ในปี 2569 และ Grande Centre Point Chinatown ในปี 2570

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่าการที่ LH ตั้งเป้าหมายที่จะคงความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของประเทศไทย โดยมีเป้าหมายปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ (Net Zero) ภายในปี 2608 ผ่านการเพิ่มสัดส่วนการใช้ผลิตภัณฑ์เพื่อความยั่งยืน เป็นเรื่องที่น่าสนใจ

ความเสี่ยงที่สำคัญคือการบริหารสินค้าคงเหลือกลุ่มบ้านเดี่ยวและคอนโดลักชัวรี

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ LH โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่เป็น 4.20 บาท (จาก 4.80 บาท) อ้างอิง -0.5SD PE ที่ 12.2 เท่า