บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AP Thailand (AP) โดยมีราคาเป้าหมาย 9.80 บาท อิงจาก PE ปี 2569 ที่ 6 เท่า (ค่าเฉลี่ย) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 14% YoY อยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท แต่จะฟื้นตัว 19% YoY ในปี 2569 เป็น 5.1 พันล้านบาท

แนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

KGI คาดการณ์ว่า AP จะมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/2568 ซึ่งเป็นช่วงที่คาดว่าจะมีการรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดิน 1.7 หมื่นล้านบาท และคอนโดมิเนียม Aspire Vibha Victory อีก 2.3 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) ที่แข็งแกร่งถึง 3.87 หมื่นล้านบาท จะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตในอนาคต

ข้อสังเกต

AP มีแผนเปิดตัวคอนโดมิเนียมใหม่ 6 โครงการ มูลค่า 1.5-2.0 หมื่นล้านบาท ในปี 2569 รวมถึงโครงการที่ดินเพิ่มเติม เพื่อรองรับการขยายตัวของความเป็นเมือง KGI คาดการณ์การเติบโตของยอดขายและกำไรที่เป็นตัวเลขสองหลักในปี 2569 จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า และการเปิดตัวคอนโดมิเนียมใหม่ 7 โครงการ (เทียบกับ 3 โครงการในปี 2568)

สรุป

KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ AP โดยพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในอนาคต และนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์อัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 32% คิดเป็น DPS 0.44 บาทในปี 2568 และ 0.52 บาทในปี 2569 นอกจากนี้ AP ยังมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net Gearing) ที่ 0.7-0.8 เท่า ซึ่งเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถเพิ่ม DPS ได้อีกในอนาคต