บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ AMARC จากแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2568 ที่ดีกว่าคาดการณ์, โอกาสที่รายได้จะเติบโตเกินเป้าหมาย, และความเป็นไปได้ที่อัตราเงินปันผลจะสูงขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ AMARC จะดีกว่าประมาณการเดิม 5-7% จากรายได้ที่เติบโตดีในไตรมาส 4 ปี 2568 และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ
• บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 7-8% จากการขยายขอบข่ายการให้บริการและการเพิ่มสาขา
• KSS คาดการณ์เงินปันผลปี 2568 ที่ 0.22 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (yield) 8% หากบริษัทจ่ายเงินปันผลที่ 63% ของกำไรต่อหุ้น (EPS)

รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS ระบุว่ารายได้ให้บริการรวมของ AMARC ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2568 เติบโต 7-8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการเติบโตของบริการตรวจวิเคราะห์สินค้าเกษตรและอาหาร (Testing) นอกจากนี้ บริษัทมี Backlog สำหรับบริการตรวจสอบและรับรองระบบ (IC) มูลค่า 5 ล้านบาท ซึ่ง 50% จะรับรู้รายได้ในไตรมาส 4 ปี 2568 และส่วนที่เหลือในปี 2569

AMARC มีกลยุทธ์การเติบโตของรายได้ในปี 2569 โดยมุ่งเน้นการขยายขอบข่ายการให้บริการ เช่น การรับรองมาตรฐานคุ้มครองแรงงาน และบริการตรวจคุณภาพมาตรฐานการเพาะเลี้ยงอาหารทะเล รวมถึงการขยายสาขาเพื่อเข้าถึงลูกค้าเป้าหมายได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

ด้วยเงินสดและสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนรวม 193 ล้านบาท (0.46 บาทต่อหุ้น) และสถานะ Net cash ที่แข็งแกร่ง ผู้บริหาร AMARC มองว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลปีนี้มีแนวโน้มใกล้เคียงกับปี 2567 ที่ 63% ของ EPS

ข้อสังเกต

• Upside จากเป้าหมายบริษัท: ประมาณการรายได้ให้บริการปี 2569 ของ KSS คาดเติบโต 5% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 7-8% ทำให้มีโอกาสที่ประมาณการของ KSS จะปรับขึ้นได้อีก
• แนวโน้มเงินปันผลสูงกว่าคาด: สมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลของ KSS ที่ 58% ของ EPS อาจต่ำเกินไป หากบริษัทจ่ายเงินปันผลที่ 63% จริง จะทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ AMARC โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.10 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่ WACC (Weighted Average Cost of Capital) 8.1% ซึ่งคิดเป็น PE ปี 2569 ที่ 11.7 เท่า KSS มองว่า AMARC อยู่ในช่วงการเติบโตและมี upside จากการขยายขอบข่ายการให้บริการใหม่ นอกจากนี้ เงินปันผลปี 2568-2569 มีแนวโน้มสูงกว่าคาดและมีอัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจ เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันที่ซื้อขาย PE ปี 2569 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย Forward PE ที่ 7 เท่า