บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP (Thailand) โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง และความสามารถในการแข่งขันด้านราคา

ไฮไลท์สำคัญ

• Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท
• มองว่า AP มีโอกาสเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดต่อเนื่อง และมีความสามารถในการแข่งขันด้านราคา
• คาดการณ์ผลตอบแทนน่าสนใจบน valuation ที่ไม่แพง

วิเคราะห์แผนธุรกิจและผลประกอบการ

KSS มีมุมมอง slightly positive ต่อแผนธุรกิจของ AP ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• แนวโน้มการเปิดโครงการใหม่ที่ aggressive กว่ากลุ่ม
• แผนขยาย portfolio กลุ่ม low-rise ในต่างจังหวัดเป็น 10%
• การให้น้ำหนักกลุ่ม condo ระดับกลางซึ่ง AP เป็นผู้นำตลาด
• แผนลงทุนในธุรกิจอื่นที่เกี่ยวข้องกับ real estate
• การคุม net IBD/E ไม่เกิน 0.7x-0.8x

คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 12% y-y แต่ปี 2569 คาดว่าจะเติบโตสูงขึ้น 17% y-y จากรายได้และ % GPM ที่ดีขึ้น

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• AP มี backlog รอโอนมาก ซึ่งเป็นจุดแข็งที่ช่วยสนับสนุนการเติบโต
• บริษัทได้เปรียบในการแข่งขันด้านราคา ทำให้สามารถรักษา % GPM ในระดับที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม
• ราคาปัจจุบัน trade ที่ 2026F PER 5.3x และคาดปันผลจ่ายสูง 7.0%
• KSS คาดการณ์ 4Q25F จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการดีที่สุดของปี จาก presale และ transfer ที่สูงขึ้น

สรุปคำแนะนำ

Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP โดยมีราคาเป้าหมาย 11.50 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง และความสามารถในการแข่งขันด้านราคา รวมถึงผลตอบแทนที่น่าสนใจบน valuation ที่ไม่แพง