บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PRM: กำไรปี 2568 อาจลดลงเล็กน้อย แต่ปันผลยังจูงใจ
P/E 7.19 YIELD 7.04 ราคา 7.15 (0.00%)
FSSIA ชี้ PRM ยังน่าสนใจด้วยผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 8.1%
ไฮไลท์สำคัญ
PRM ปรับแผนการรับเรือในไตรมาส 4 ปี 2568 เล็กน้อย โดยจะรับเรือเพิ่ม 2 ลำ และเลื่อนไปรับอีก 1 ลำในเดือนมกราคม 2569 ทำให้สิ้นปี 2568 มีจำนวนเรือทั้งสิ้น 70 ลำ ธุรกิจ Offshore support vessel (OSV) มีการเพิ่มกองเรือมากที่สุดในปีนี้ (+7 ลำ) เรือทุกลำมีสัญญาเช่าระยะยาว มีรายได้มั่นคงตลอดอายุสัญญา
ผลการดำเนินงานและประมาณการ
FSSIA คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4 ปี 2568 จะลดลง 7-8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากมีเรือใหญ่เข้าซ่อมบำรุง แต่ยังคงเติบโตสูงกว่า 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากกองเรือที่มากกว่าปีก่อนหน้าถึง 7 ลำ และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถชดเชยภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นได้ สำหรับปี 2569 คาดว่าจะมีเรือเพิ่มขึ้นสุทธิ 4 ลำ รวมเป็น 74 ลำ โดยจะมีการซื้อเรือที่สั่งต่อใหม่ 3 ลำทดแทนเรือเก่าที่จะขายออก
ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม
อัตรากำไรขั้นต้นของเรือ PCT (ขนส่งน้ำมันและสารเคมี) ลดลงเหลือ 18.0% ในครึ่งปีแรกของปี 2568 แต่คาดว่าจะดีขึ้นในไตรมาส 4 ปี 2568 หลังจากหาตลาดใหม่ทดแทนเส้นทางกัมพูชาได้ อัตรากำไรขั้นต้นของเรือ FSU ซึ่งสูงที่สุด จะลดลงเนื่องจากอัตราการใช้กำลังการผลิตลดลง เนื่องจากจำนวนวันทำงานลดลง
สรุปและคำแนะนำ
FSSIA คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลดลง 1.8% เนื่องจากเรือ FSU 1 ลำไม่ได้ทำงานในช่วง 4 เดือนแรกของปี แต่คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 เพิ่มขึ้น 10.7% จากกองเรือที่เพิ่มขึ้น เรือซ่อมบำรุงลดลง และเรือ 7 ลำที่ทยอยรับมาในปี 2568 ทำงานเต็มปี PRM ยังคงเป็นหุ้นที่โดดเด่นด้านเงินปันผล โดยคาดการณ์เงินปันผล 0.48-0.51 บาทต่อหุ้นในปี 2568-2569 (Dividend yield สูง 7.7-8.1%) ในขณะที่ Valuations ถูกทั้ง P/E, P/BV, EV/EBITDA เพียง 6.5x, 1.1x และ 4.4x ในปี 2569 ตามลำดับ FSSIA ให้ราคาเป้าหมาย PRM ที่ 9.50 บาท