บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Phillip Securities (Thailand) หรือ PST ได้เข้าเยี่ยมชมโรงแรม Grand Center Point Prestige (Ratchadami2) ซึ่งเป็นโรงแรมระดับ Luxury ที่อยู่ติดกับ GCP Ratchadami1 ทำให้กลายเป็นกลุ่มโรงแรมที่ใหญ่ที่สุดในแยกราชประสงค์ โดยมีอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ 10.5-11.0% และระยะเวลาเช่า 30 ปี โรงแรมทั้งสองแห่งนี้ (GCP Prestige และ GCP Lumpini) จะช่วยให้ RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องที่ขายได้) สูงขึ้น และสามารถรับรู้รายได้เต็มปีในปีหน้า ด้วยโครงสร้างรายได้ที่หลากหลาย ทำให้กำไร EBITDA (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) ในระดับ Occupancy rate (อัตราการเข้าพัก) 45% ต่ำกว่าโรงแรมเดิมในกลุ่ม

ธุรกิจโรงแรมสดใส รับรู้รายได้เต็มปี

PST คาดการณ์ว่าในปีหน้า โรงแรม GCP Prestige จะสร้างรายได้ 1.0 พันล้านบาทต่อปี และ GCP Lumpini จะสร้างรายได้ 1.2 พันล้านบาทต่อปี ซึ่งจะช่วยให้กลุ่มธุรกิจโรงแรมเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทั้งในด้าน RevPAR และจำนวนห้องพักที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังมีแผนเปิดโรงแรม GCP Voyage และ GCP Chinatown ในปี 2569 และ 2571 ตามลำดับ

ข้อสังเกตเกี่ยวกับอสังหาฯ และความยั่งยืน

ถึงแม้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นรายได้หลักของ LH (9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 63% ของรายได้หลัก) แต่แนวโน้มในปี 2569 คือการเปิดโครงการลดลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายปี 2569 จะมีคอนโดวันเวลา ณ เจ้าพระยา มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท ครบกำหนดโอน ซึ่งคาดว่าจะเป็นตัวผลักดันรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ LH ยังให้ความสำคัญกับความยั่งยืน โดยมี SET ESG rating ที่ “AA” และมุ่งมั่นในการกำกับดูแลกิจการที่ดี ลดผลกระทบเชิงลบต่อชุมชน สังคม และสิ่งแวดล้อม

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PST ประเมินราคาพื้นฐานของ LH สำหรับปี 2569 ที่ 4.14 บาท โดยอิงจากวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าการเติบโตของธุรกิจโรงแรม และการฟื้นตัวของรายได้จากคอนโดมิเนียม จะเป็นปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการของ LH ในอนาคต