บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KSS ประเมิน MEGA กำไรหลัก Q4/67 โต 18% จากสินค้าแบรนด์

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ประเมินกำไรหลักของ MEGA ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 681 ล้านบาท (+18% YoY, +27% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของรายได้ 6% YoY จากหน่วยธุรกิจที่มีแบรนด์ และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 6.6% เนื่องจากส่วนแบ่งจากธุรกิจที่มีแบรนด์ซึ่งมีอัตรากำไรสูงเติบโตเร็วกว่าธุรกิจจัดจำหน่าย

รายละเอียดการวิเคราะห์: สินค้าแบรนด์ MEGA หนุนกำไร Q4/67

KSS คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ MEGA จะเติบโต 18% YoY ใน Q4/2567 โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 6.6% และยอดขายวิตามินและยา (แบรนด์) ที่น่าจะเติบโต 6% YoY จากความต้องการที่ยังคงฟื้นตัวในประเทศไทยและ CLMV ซึ่งเป็นตลาดหลัก ในขณะที่รายได้จากหน่วยจัดจำหน่ายลดลงประมาณ 18% YoY เนื่องจากสภาวะที่ยังคงมีความท้าทายในเมียนมาร์ ซึ่งคิดเป็น 75% ของยอดขายการจัดจำหน่าย

นอกจากนี้ KSS ยังประมาณการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 150 ล้านบาทจากจ๊าตที่อ่อนลง ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิเติบโตเพียง 12% YoY เป็น 531 ล้านบาท

KSS คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 เติบโต 10% แตะ 2.7 พันล้านบาท จากสินค้าแบรนด์ ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์การเติบโตของยอดขายทั้งสองกลุ่มธุรกิจที่ 10% อย่างไรก็ตาม KSS จะทบทวนสมมติฐานการเติบโตของหน่วยการจัดจำหน่ายอีกครั้ง เนื่องจากเงื่อนไขในเมียนมาร์ยังคงมีความผันผวนและอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไรของกลุ่ม

ข้อสังเกต: เมียนมาร์ยังคงเป็นความเสี่ยงหลัก

KSS มองว่าสถานการณ์ในเมียนมาร์ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่ต้องติดตาม เนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไรของ MEGA ในส่วนของธุรกิจจัดจำหน่าย

สรุปและคำแนะนำ: คงคำแนะนำ "ซื้อ" MEGA ราคาเป้าหมาย 37 บาท

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" MEGA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 37 บาท อิงจาก PER ปี 2568 ที่ 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว 1.5SD (ราคาปัจจุบัน MEGA ซื้อขายที่ 9.6x 2025F P/E ซึ่งต่ำกว่าพีอีเฉลี่ยระยะยาว 1.8ธ0)