บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับลดประมาณการการเติบโตของยอดขาย NEO ในปี 2568-2571 เป็นเลขหลักเดียว สอดคล้องกับการคาดการณ์ของ KGI ที่ 5-6% สำหรับปี 2568-2569 อย่างไรก็ตาม ยอดขายใน 4Q25F คาดว่าจะเติบโตเป็นเลขสองหลัก โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ผลกระทบตามฤดูกาล และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

NEO ยังคงเป้าหมาย GPM ไว้ที่ 38-40% แม้ว่าราคา CPKO จะยังคงสูง แต่ KGI มองว่าสมมติฐาน GPM ก่อนหน้านี้ที่ 39.0-39.7% นั้นสูงเกินไป KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568F/2569F ลง 6%/16% KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย 1H26F เป็น 18.50 บาท จาก 22.00 บาท และยังคงเรตติง "Neutral"

ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้น 6-7% YoY ในเดือนตุลาคม ในขณะที่ยอดขายส่งออกก็ดีขึ้นเช่นกัน NEO ยังคงมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาและเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อกระตุ้นยอดขายและขยายส่วนแบ่งการตลาด ข้อมูลจาก Nielsen แสดงให้เห็นว่ายอดขาย 9M25 ของ NEO เติบโตเร็วกว่าตลาดโดยรวม

แม้ว่าราคา crude palm kernel oil (CPKO) จะลดลงเล็กน้อยในเดือนตุลาคม แต่ KGI คาดว่าราคาจะยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบันในช่วงที่เหลือของปี และอาจเป็นเรื่องท้าทายสำหรับราคาที่จะลดลงในปี 2569 เนื่องจากความต้องการไบโอดีเซลอาจเพิ่มขึ้นอีก หากราคา CPKO ยังคงสูง สมมติฐาน GPM ก่อนหน้านี้ของ KGI ที่ 39.0% ในปี 2568F และ 39.7% ในปี 2569F ดูสูงเกินไป

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568F/2569F ลง 6%/16% เพื่อสะท้อนถึง i) GPM ที่ปรับลดลงเป็น 38.7%/38.7% (จาก 39.0%/39.7%) และ ii) SG&A/sales ปี 2569F ที่ปรับขึ้นเป็น 31.6% (จาก 31.4%) KGI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะชะลอตัวลงเหลือ 493 ล้านบาท (-51% YoY) ในปี 2568F และจะกลับมาอยู่ที่ 622 ล้านบาท (+26% YoY) ในปี 2569F ขอบคุณการเติบโตของรายได้และ SG&A/sales ที่ลดลง

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย 1H26F เป็น 18.50 บาท (PE 10x, -1S.D ค่าเฉลี่ยในอดีต) จาก 22.00 บาท และยังคงเรตติง "Neutral" KGI คาดว่ากำไร 4Q25F ของ NEO จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง แต่ควรลดลง YoY เนื่องจาก GPM ที่ต่ำลง ความเสี่ยงที่สำคัญคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การแข่งขันที่สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงความต้องการของลูกค้า