บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น NEO โดยให้ราคาเป้าหมาย 18 บาท แม้จะมีการปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ลงเล็กน้อย แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตจากสินค้าใหม่และการขยายตลาด

text-primaryมุมมอง KSS:

KSS มีมุมมองเป็นกลางต่อ NEO หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยบริษัทได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568-2571 ลงสู่ระดับเลขหลักเดียว สอดคล้องกับประมาณการของ KSS ที่ +7% yoy อย่างไรก็ตาม คาดว่าในไตรมาส 4/2568 รายได้จะกลับมาเติบโตสองหลัก yoy จากปัจจัยหนุนหลายประการ ได้แก่:
- การเปิดตัวสินค้าใหม่: บริษัทเพิ่มสินค้าใหม่ 298 SKUs ตลอดปี 2568 โดยเฉพาะในไตรมาส 3/2568 ที่เพิ่มถึง 97 SKUs
- ผลบวกจากมาตรการ "คนละครึ่งพลัส": กว่า 30% ของรายได้มาจากช่องทาง Traditional Trade
- ตลาดส่งออก: ตลาดเวียดนามยังคงเติบโตแข็งแกร่งจากการเพิ่มสินค้าใหม่และขยายช่องทาง
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM): บริษัทคงเป้าหมาย GPM ไว้ที่ 38-40% ใกล้เคียงกับประมาณการของ KSS

text-primaryข้อสังเกต:

KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 4/2568 จะเติบโต qoq แต่ยังคงอ่อนตัว yoy โดยการเติบโต qoq ได้แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและมาตรการภาครัฐ อย่างไรก็ตาม การอ่อนตัว yoy เป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากระดับสูงในปีก่อน สำหรับปี 2568 KSS ยังคงประมาณการกำไรที่ 496 ล้านบาท (-51% yoy) แต่คาดว่าในปี 2569 กำไรจะเติบโต 9% yoy มาที่ 544 ล้านบาท
ทั้งนี้ KSS วิเคราะห์ความอ่อนไหว พบว่าทุกการเปลี่ยนแปลง 1% ของอัตรากำไรขั้นต้นจะส่งผลต่อกำไรราว 17%

text-primaryสรุป:

KSS ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ NEO โดยให้ราคาเป้าหมาย 18 บาท อิงค่า 2026F PER ที่ 10 เท่า ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่ระดับเดียวกัน พร้อมให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 4% ปัจจัยเสี่ยงที่อาจทำให้ประมาณการเปลี่ยนแปลง ได้แก่ ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ