บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

LH (แลนด์แอนด์เฮ้าส์) รายงานกำไรปกติ 3Q68 ฟื้นตัว q-q จากธุรกิจโรงแรม-ให้เช่าที่ดีขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรดีขึ้น และต้นทุนทางการเงินลดลง อย่างไรก็ตาม 4Q68 เลื่อนเปิดโครงการแบรนด์นันทวันไปยังปีหน้า ทำให้ไม่มีโครงการเปิดใหม่เพิ่มเข้ามา

ผลการดำเนินงาน 3Q68:

ยอดขายอสังหาฯ ยังไม่ฟื้นตัวใน 3Q68, ยอดขาย 2,811 ล้านบาท (-25.3% y-y) เนื่องจากไม่มีโครงการใหม่และการแข่งขันสูงขึ้น, ยอดโอน 3,111 ล้านบาท (-23.7% q-q), GPM อสังหาฯ ลดลงเหลือ 23.3% จากต้นทุนคงที่กดดัน, ธุรกิจโรงแรม-ให้เช่าฟื้นตัว q-q, ส่วนแบ่งกำไร 804 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก LHFG, กำไรสุทธิ 787 ล้านบาท (-42.8% q-q), แต่กำไรปกติ 791 ล้านบาท ฟื้นตัว q-q, Backlog 9,915 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

PST คาดการณ์ยอดโอน 4Q68 ชะลอตัว q-q จาก Backlog แนวราบที่ลดลง, ส่วนแบ่งกำไรชะลอลง q-q, และไม่มีการขายสินทรัพย์เหมือนปีก่อน, ปีนี้เปิดตัว 3 โครงการ มูลค่า 8,960 ล้านบาท, คาดปันผลปี 68 ที่ 0.22 บาท (Div. yield 6.0%), ปี 69 คาดเปิดตัวโครงการใหม่ไม่สูงกว่าปีนี้, คอนโด “วันเวลา ณ เจ้าพระยา” มูลค่า 1.5 หมื่นลบ. ครบกำหนดโอนปลายปี 69 ช่วยผลักดันยอดโอน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

PST ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 ลง 4.7% เหลือ 3,786 ล้านบาท (+2.5%y-y) สะท้อนภาพการขายและ Backlog แนวราบที่ลดลง, ประเมินราคาเป้าหมายปี 69 ที่ 4.14 บาท อิงวิธี SOTP, แนะนำ "ซื้อ" โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นยังต่ำกว่าพื้นฐาน แต่แนะนํารอให้เห็นตลาดบ้านระดับราคาสูงเริ่มแข่งขันลดลงก่อน